Voici pourquoi le marché à terme perpétuel du Bitcoin a connu une forte volatilité en janvier

Janvier 2024 a été marqué par des fluctuations notables sur le marché à terme perpétuel de Bitcoin, reflétées dans le taux de financement, l'intérêt ouvert (OI) et les volumes de transactions. Les contrats à terme perpétuels, contrairement aux contrats à terme traditionnels, n'ont pas de date d'expiration, ce qui permet aux traders de conserver leurs positions indéfiniment. Un aspect essentiel de ces instruments est le taux de financement perpétuel des contrats à terme, un mécanisme conçu pour ancrer les prix à terme sur le marché au comptant. Ce taux peut être positif ou négatif, selon que le marché est haussier ou baissier.

Le début du mois a été marqué par une tendance haussière, avec Bitcoin le prix grimpe à 46 940 $ le 8 janvier, s'alignant sur un taux de financement élevé de 0,0003790. Ce scénario indiquait que les traders étaient prêts à payer une prime pour détenir des positions longues, anticipant de nouvelles hausses de prix.

Cependant, à mesure que le mois de janvier avançait, le marché a connu de la volatilité, le prix du Bitcoin chutant à 39 450 $ le 22 janvier, puis remontant à 43 260 $ le 29 janvier. Le taux de financement a reflété ces mouvements de prix, mettant en évidence la fluctuation du sentiment du marché. Le changement le plus important s’est produit vers la fin du mois, lorsque le taux de financement a chuté à 0,00001789 malgré un prix Bitcoin relativement stable. Cette forte baisse suggère un changement dans le sentiment ou la stratégie des traders, indiquant peut-être des perspectives moins optimistes.

Ce changement de sentiment est également évident dans les taux d'intérêt ouverts et les volumes de transactions sur les contrats à terme perpétuels. Le plus haut niveau d'intérêt ouvert depuis le début de l'année s'est élevé à 10,771 milliards de dollars le 2 janvier, avec des volumes de transactions culminant à 73,783 milliards de dollars le 10 janvier, signalant une forte activité du marché. Cette période d’activité accrue est en corrélation avec le sentiment haussier initial sur le marché du Bitcoin.

En revanche, le plus bas niveau d'intérêt ouvert depuis le début de l'année a été enregistré le 23 janvier à 9,165 milliards de dollars, coïncidant avec le volume de transactions le plus bas de 6,718 milliards de dollars. Cette baisse indique un recul significatif de l'activité du marché, reflétant potentiellement un sentiment baissier ou une réaction à des facteurs externes, tels que la correction du marché au cours de cette période.

Au 30 janvier, les positions ouvertes s'étaient légèrement redressées pour atteindre 9,731 milliards de dollars, avec des volumes de transactions de 25,721 milliards de dollars. Bien que cela marque une amélioration par rapport aux plus bas de la mi-janvier, cela dénote néanmoins une position plus prudente du marché.

L’introduction des ETF spot Bitcoin le 10 janvier a probablement joué un rôle dans cette volatilité. Ces ETF offrent aux investisseurs une nouvelle façon de s’exposer au Bitcoin, en éloignant potentiellement certains des contrats à terme perpétuels. Le transition vers les ETF pourrait être attribué à leur perception risque moindre et une plus grande acceptation réglementaire que les contrats à terme, en particulier les contrats perpétuels.

La baisse significative du taux de financement à la fin du mois de janvier, associée aux changements dans les positions ouvertes et les volumes de transactions, indique un changement de sentiment du marché. Initialement haussier, le sentiment du marché est devenu plus prudent ou baissier à la fin du mois. L’introduction des ETF Bitcoin au comptant influence probablement ce changement, car ils offrent une nouvelle voie d’exposition au Bitcoin et pourraient avoir détourné un certain intérêt des contrats à terme perpétuels.

Ces évolutions suggèrent un appétit pour le risque variable parmi les traders et éventuellement une diversification des stratégies d'investissement.

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