Un document du FMI propose un cadre d’évaluation des risques pour l’intégration de la cryptographie dans le système financier

La croissance rapide du secteur des actifs cryptographiques ces dernières années a suscité des inquiétudes accrues quant aux risques potentiels pour la stabilité financière, selon un nouveau document de travail publié par le Fonds monétaire international (FMI).

Les recherches du FMI font suite à de multiples échecs dans l’espace cryptographique, notamment l’effondrement de TerraUSD et de FTX, qui ont conduit à des appels au renforcement des cadres réglementaires liés aux actifs cryptographiques. De plus, les auteurs décrivent l’industrie de la cryptographie comme un « système financier fantôme » en croissance rapide, notant que même si les actifs cryptographiques offrent des avantages tels que des paiements plus efficaces, leur intégration dans l’économie plus large présente toujours des risques pour la stabilité financière que les cadres politiques existants ne prennent pas encore en compte. outils pour évaluer.

Il est important d’observer que ce document est le fruit du travail d’un groupe de travail interne et qu’il ne représente pas la politique formelle du FMI. Ces idées visent à susciter des commentaires alors que les décideurs politiques du monde entier sont aux prises avec la surveillance des marchés numériques décentralisés.

Instruments d’évaluation

Parmi les propositions présentées figure l’introduction d’une matrice d’évaluation des risques cryptographiques qui résumerait les vulnérabilités liées à la cryptographie de chaque pays, suivrait les indicateurs clés, identifierait les déclencheurs potentiels d’instabilité et ferait correspondre les risques à des réponses politiques adaptées. Le document suggère également d’intégrer des facteurs cryptographiques dans la surveillance des risques systémiques existante menée par le FMI et d’autres.

Compte tenu des retombées transfrontalières, le groupe de travail a souligné la nécessité d’une coopération internationale renforcée en matière de réglementation de la cryptographie. Cela pourrait impliquer des accords de partage d’informations entre les autorités de surveillance nationales. Combler les lacunes en matière de données grâce à des règles de reporting est considéré comme une autre priorité.

Étant donné que les risques peuvent se concentrer sur certains acteurs tels que les émetteurs de stablecoins, le document préconise d’étendre les outils macroprudentiels pour se concentrer sur les risques spécifiques à la cryptographie. Cela inclut des exigences telles que des coussins de fonds propres, des règles de liquidité et la désignation de certaines institutions comme étant d’importance systémique. Des organismes de surveillance spécialisés, des modèles adaptés et de nouvelles réponses politiques, comme pour les cyber-risques, étaient d’autres recommandations avancées.

Selon le document, les actifs cryptographiques ressemblent aux classes d’actifs risqués dans leur propension aux erreurs de valorisation et à la transmission des chocs. Cependant, leurs caractéristiques distinctives telles que l’automatisation et la décentralisation introduisent de nouvelles complexités en matière de réglementation. Les actifs cryptographiques peuvent affaiblir la transmission de la politique monétaire, permettre des flux de capitaux transfrontaliers volatils et souffrir de lacunes dans les données.

Pour relever ces défis, le document propose d’étendre les outils de politique macroprudentielle pour couvrir les risques spécifiques à la cryptographie. Il appelle à une coopération internationale pour surmonter les limitations des données qui entravent une surveillance efficace. Le document soutient que les actifs cryptographiques devraient être intégrés dans les évaluations du risque systémique, adaptées aux vulnérabilités de chaque pays.

Intégration mondiale

Les recherches en cours au sein des institutions centrales de l’ancien système financier, telles que le FMI et la Réserve fédérale, indiquent que les décideurs politiques et les autorités financières du monde entier évaluent activement la manière d’intégrer les actifs cryptographiques dans le système financier mondial plus large. Même si des risques existent, les efforts en cours pour comprendre cette industrie naissante et élargir les cadres réglementaires démontrent une ouverture à la technologie naissante. « Malgré ses avantages », concède le document du FMI, « l’innovation financière a toujours été une force clé de l’instabilité financière ».

Cela dit, le FMI et la Réserve fédérale ont pour mission de maintenir la stabilité financière et économique, que chacune placera sans aucun doute toujours au premier plan de ses préoccupations. Cependant, avec l’accélération de l’adoption de la cryptographie, les régulateurs sont confrontés à la tâche complexe d’équilibrer l’innovation et la stabilité alors que la demande du marché pour les produits cryptographiques s’installe progressivement, mais sûrement.

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