Recherche: Bitcoin, actifs à risque sous pression à court terme alors que le macro-récit se retourne
Le bitcoin et d’autres actifs à risque sont sous pression à court terme alors que le récit macro passe de la récession à une inflation persistante et enracinée.
Inflation collante
Les marchés se préparent à une récession imminente. Cependant, l’analyse macroéconomique actuelle suggère qu’une récession pourrait ne pas se produire, du moins pas à court terme. Au lieu de cela, les analystes s’attendent à une période d’inflation persistante et enracinée.
Le 24 février, le Bureau américain d’analyse économique (BEA) a publié les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) pour janvier, montrant un taux réel de 4,7 %, bien supérieur au taux prévu de 4,3 %.
PCE mesure le prix des biens et services, similaire à l’indice des prix à la consommation (IPC), mais diffère en s’approvisionnant en données auprès des entreprises par opposition aux consommateurs, comme c’est le cas avec l’IPC.
Bien que les données de l’IPC d’une année sur l’autre montrent une baisse de l’inflation, ce qui est en contradiction avec les données du PCE, le marché du travail américain reste chaud avec un chômage au plus bas depuis 50 ans et une croissance des salaires en flèche, ce qui suggère que des pressions inflationnistes subsistent.
Le résultat de cela est probablement un agressivité supplémentaire de la part de la Fed, qui a déclaré que son objectif principal était de ramener l’inflation à 2 %.
À son tour, si une inflation plus élevée devenait le récit dominant, l’effet pourrait entraîner une pression sur les prix du Bitcoin et d’autres actifs à risque, alors que le revenu disponible est réduit pour suivre le prix des produits de première nécessité.
Le taux des fonds fédéraux en hausse
Les données sur les contrats à terme des fonds fédéraux indiquaient auparavant une confiance croissante au sein du marché des prêts interbancaires. Cependant, les mouvements récents montrent que ce récit a basculé.
Les contrats à terme sur fonds fédéraux désignent des produits dérivés basés sur le taux des fonds fédéraux – le taux de prêt facturé par les banques (aux autres banques) pour les prêts au jour le jour.
Le graphique ci-dessous montre que les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour septembre 2023, décembre 2023 et décembre 2024 ont été ajustés à la hausse. Un taux plus élevé dans tous les domaines suggère que les banques manquent de confiance pour prêter à d’autres banques, ce qui signifie que les emprunts interbancaires deviennent plus chers.
À l’instar de l’inflation persistante, un taux des fonds fédéraux plus élevé créera une pression à la baisse sur les actifs à risque, les banques réprimant les emprunts pour limiter leur exposition.
Maintenir les taux plus élevés plus longtemps
Les intérêts payés sur la dette du gouvernement fédéral approchent 1 000 milliards de dollars. Le graphique ci-dessous montre que les paiements d’intérêts ont presque doublé depuis 2020.
50% du budget discrétionnaire de 1,5 billion de dollars de 2022 a été dépensé pour l’armée, la deuxième tranche la plus importante, à 8%, étant allouée aux avantages pour les anciens combattants totalisant 115 milliards de dollars.
Maintenir les taux d’intérêt plus élevés plus longtemps rendrait plus difficile le service des dettes existantes, ce qui place la Fed dans une situation difficile en ce qui concerne la réalisation d’un taux d’inflation de 2 %.
Le taux d’intérêt terminal prévu mis à jour s’établit désormais à 5,25 % -5,50 %, ce qui donne une marge de manœuvre de 75 points de base par rapport au taux actuel.
La prochaine réunion du FOMC devrait se conclure le 22 mars. Actuellement, les économistes sont à 70 % en faveur d’une hausse de 25 points de base, les 30 % restants s’attendant à une hausse de 50 points de base.
Pendant ce temps, les actifs à risque, y compris Bitcoin, sont désormais confrontés à une pression à la baisse à court terme, car l’inflation et la baisse de l’appétit pour le risque des banques entravent l’appréciation des prix.
The post Research: Bitcoin, actifs à risque sous pression à court terme alors que les retournements narratifs macro sont apparus en premier sur CryptoSlate.