Proof of Stake a supprimé 21 milliards de dollars d'ETH de la circulation alors que la déflation tombe à 1,4 %
Le réseau Ethereum a connu une réduction de 417 413 ETH depuis la transition vers un mécanisme de consensus Proof-of-Stake (PoS) en septembre 2022, selon les données d’ultrason.money. Au cours des 540 jours écoulés depuis The Merge, 1 509 991 ETH ont été brûlés tandis que le réseau a émis 1 092 578 nouveaux ETH, entraînant une diminution nette.
Au moment de mettre sous presse, la valeur marchande de l'ETH retiré de l'offre s'élève à 1 653 797 635 $, ce qui représente un taux d'inflation annuel de -0,23 %.
En revanche, l’offre de Bitcoin a augmenté de 1,716 % sur la même période. Cela met en évidence les politiques monétaires divergentes des deux plus grandes crypto-monnaies, car Bitcoin maintient un calendrier d’émission prévisible. Dans le même temps, l’équilibre entre les récompenses de mise et les frais de transaction détermine désormais le changement de l’offre d’Ethereum.
Une simulation de preuve de travail (PoW) sur le tableau de bord ultrason.money montre que l'offre d'Ethereum aurait augmenté de plus de 5,5 millions d'ETH au cours de la même période si le réseau n'était pas passé au PoS. Selon le modèle PoW, la simulation indique que 7 031 556 ETH auraient été émis avec le même taux de combustion de 1,5 million d'ETH, ce qui entraînerait une augmentation nette de 5 521 564 ETH depuis The Merge. La valeur de l'ETH émis dans le cadre de cette simulation s'élèverait à 21 865 393 440 $, ce qui représente un taux d'inflation théorique de 3,26 %.
La différence frappante met en évidence l’impact déflationniste de la nouvelle conception consensuelle d’Ethereum par rapport à son précédent système basé sur le minage. La transition vers le PoS a considérablement réduit l'émission de nouvelles ETH, car les validateurs jalonnant l'ETH sécurisent désormais le réseau au lieu des mineurs PoW. Ce changement, combiné au mécanisme de combustion en cours introduit dans l'EIP-1559, a exercé une pression à la baisse sur la croissance de l'offre d'Ethereum.
Selon les données en temps réel, l'offre totale en circulation d'Ethereum s'élève actuellement à 120 103 624 ETH. Pendant ce temps, la simulation PoW estime que l’offre aurait atteint 125 625 188 ETH si les mineurs alimentaient toujours le réseau selon l’ancien modèle.
La réduction de l'offre depuis The Merge s'aligne sur la vision de la communauté Ethereum de faire de l'ETH un actif déflationniste au fil du temps, s'écartant du calendrier inflationniste fixe de Bitcoin. Les partisans estiment que la combinaison des récompenses de mise et de la combustion des frais continuera à compenser les nouvelles émissions, conduisant potentiellement à des périodes de changement d'offre nettes négatives.
Au cours des sept derniers jours, l'augmentation des frais du réseau ETH a facilité une légère hausse du comportement déflationniste, qui a atteint -1,435 %. De plus, même sous PoW, son taux d’inflation serait tombé à 1,911 % en raison de la forte augmentation de l’activité du réseau et de sa corrélation avec la mécanique du burn.
Cependant, les critiques affirment que le passage au PoS a centralisé le contrôle du réseau entre les mains des principales entités et bourses de jalonnement. Certains préviennent que la concentration des ETH mis en jeu pourrait compromettre la décentralisation et les garanties de sécurité d'Ethereum, contrairement au réseau minier plus distribué de Bitcoin.
Alors qu’Ethereum continue d’évoluer dans le cadre de son nouveau régime PoS et que Bitcoin maintient son modèle PoW établi, les observateurs surveilleront de près l’évolution de leurs dynamiques d’approvisionnement respectives et de leurs compromis en matière de sécurité. Alors que l'émission de Bitcoin est presque réduite de moitié en raison de la réduction de moitié à venir, son taux d'inflation tombera à 0,8 %, soit à moins de 1 % de celui d'Ethereum. Cependant, le Bitcoin a une offre fixe et finira par avoir un taux d’inflation nul. Le taux d'inflation d'Ethereum est lié à l'activité du réseau et au montant brûlé via les transactions réseau.
Néanmoins, la tendance déflationniste de l’ETH au cours des 540 derniers jours offre un premier aperçu de l’avenir potentiel des deux plus grandes crypto-monnaies avant la première réduction de moitié du Bitcoin depuis The Merge. La durabilité à long terme et les implications pour les deux réseaux restent à voir, Bitcoin florissant actuellement avec une capitalisation boursière de 1,3 billion de dollars et Ethereum suivant, à 478 milliards de dollars.
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