Pourquoi Olympus DAO ne peut pas soutenir sa croissance

Olympus DAO a été durement touché par la récente liquidation du marché, OHM se négociant à 32 $ le 9 mars, en baisse de 97,7 % par rapport à son sommet historique de 1 415 $ établi en avril dernier.

Olympus DAO est un protocole de monnaie de réserve décentralisée, qui émettra automatiquement l’OHM en fonction de la valeur de la crypto-monnaie. À la fin du mois d’octobre, le jalonnement d’OHM dépassait 8 000 % APY et se situe actuellement à 1 039 %. Cependant, ses prix TVL et symboliques ont chuté face à un APY aussi élevé.

Qu’est-ce qui a empêché OHM de poursuivre sa croissance ?

Olympus DAO contrôle sa propre liquidité

Selon les données de Footprint Analytics, Olympus DAO a atteint un pic de TVL de 860 millions de dollars en incitant les utilisateurs à miser et à créer des jetons LP à plus de 1 000 % APY. Cependant, en raison de la liquidation du marché, TVL est tombé directement à un état d’équilibre et s’élève actuellement à 260 millions de dollars, soit une baisse de 70 %.

Analyse de l’empreinte – TVL d’Olympus DAO

Olympus DAO est le premier protocole à utiliser un mécanisme d’obligations pour créer une alternative au modèle de « extraction de liquidité », fournissant de la liquidité en émettant des OHM à prix réduit et en créant des jetons LP, créant le concept de « liquidité appartenant au protocole ».

Olympus DAO prend en charge trois types d’actions utilisateur : jalonnement, achat d’obligations et vente.

Les achats d’obligations sont un mécanisme unique de l’Olympus DAO qui permet aux utilisateurs d’acheter des OHM à prix réduit auprès du Trésor en soutenant des actifs tels que wETH et DAI. Cependant, l’obtention de l’OHM à prix réduit nécessite de payer la valeur correspondante des actifs de trésorerie tels que wETH et DAI, et nécessite une période d’attente de 2 à 5 jours pour obtenir pleinement l’OHM acheté.

En plus des actifs adossés au Trésor, les utilisateurs peuvent également payer des jetons LP en échange d’OHM à prix réduit, généralement des jetons de paire de liquidité associés à OHM, tels que OHM-DAI LP. Avec les pièces stables formant le jeton LP, cela garantit que le Trésor peut contrôler la majeure partie de la liquidité et gagner une commission grâce au jeton LP.

En conséquence, la capture de jetons LP et la fonction de participation d’OHM permettent à Olympus DAO de capturer 99,8% de la liquidité d’OHM.

Source de la capture d'écran - Site Web Olympus DAO — Source de la capture d’écran – site Web Olympus DAO

Adopter le modèle de la théorie des jeux du dilemme du prisonnier

Le DAO d’Olympus séduit un grand nombre d’utilisateurs en raison de son modèle économique (3,3), issu du célèbre modèle de la théorie des jeux « Prisoner’s Dilemma ».

Les trois comportements de participation, d’obligation et de vente conçoivent un modèle économique (3,3). Lorsque tous les utilisateurs participent à la mise, cela peut obtenir un effet gagnant-gagnant pour les utilisateurs et le protocole, c’est-à-dire l’état de (3,3). Cependant, la raison pour laquelle les utilisateurs sont prêts à acheter et à miser OHM est due à son revenu de mise élevé.

Lors de l’obtention d’OHM en achetant des obligations, les utilisateurs paieront des actifs tels que wETH, DAI et FRAX pour augmenter les fonds de trésorerie d’Olympus afin de soutenir la valeur d’OHM. La croissance de la trésorerie d’Olympus DAO combinée à l’accord de contrôle de 99,8% d’OHM, alors l’OHM du 1 DAI inhérent peut avoir un prix de marché des centaines voire des milliers de fois plus élevé.

Un APY plus élevé signifierait également une prime plus élevée, ce qui conduirait à une grande quantité d’OHM comme incitation à la production inflationniste. Dans le même temps, il y aura de nombreuses opérations d’extraction et de vente d’OHM sur le marché, et le prix de l’OHM et l’APY promis de l’accord diminueront également. Dans le pire des cas, il peut tomber à une phase (-3, -3). Cela signifie une perte correspondante pour Olympus DAO et les utilisateurs.

Dans ce modèle, les utilisateurs qui entrent au bon moment peuvent obtenir des rendements élevés à court terme, mais les tokenomics gourmands créés avec l’APY peuvent également être motivés par la nature humaine. Par conséquent, les rendements élevés ne sont pas maintenus pendant longtemps.

Les prix de l’OHM sont flottants et déterminés par le marché

Le prix de l’OHM est soutenu par les actifs de trésorerie de DAO (tels que wETH, DAI et FRAX). Logique sous-jacente :

Lorsque le prix de l’OHM augmente, le protocole fait baisser le prix en émettant de l’OHM supplémentaire.
Lorsque le prix de l’OHM baisse, l’accord rachètera et détruira l’OHM, faisant remonter le prix.

Comme le montre clairement le graphique Footprint Analytics, OHM est très volatil. Deux pics de plus de 1 100 $ ont été enregistrés, mais au 9 mars, le prix était à un plus bas historique de 32,60 $.

Analyse de l'empreinte - OHM du prix — Analyse de l’empreinte – OHM du prix

Une analyse des principaux facteurs à la hausse et à la baisse à travers les mouvements du prix des pièces d’OHM.

Le prix de l’OHM augmente :

Olympus a introduit une fonction d’obligation qui permet aux utilisateurs d’acheter des OHM à prix réduit pour former des jetons LP et gagner entre super 1000% et 8000% APY.
Les récompenses gagnées par les utilisateurs sont composées 3 fois par jour, accélérant la croissance du pool d’actifs.

Les prix des OHM baissent :

Un plus grand nombre d’utilisateurs jalonnant l’OHM entraînera également une baisse des prix de l’OHM.
Les prix d’OHM sont largement maintenus par de nouveaux acheteurs.
Il n’y a actuellement aucune utilisation pratique pour OHM – la demande d’OHM provient d’utilisateurs qui souhaitent utiliser OHM pour obtenir un APY élevé et fournir des liquidités pour les paires de trading OHM, en rattachement de leurs jetons LP à OHM à prix réduit.
Le 17 janvier, une baleine a vendu 82 526 pièces OHM (d’une valeur de 13,3 millions de dollars à l’époque), déclenchant une chute à un nouveau plus bas.

Contrairement au protocole de mise Lido, où les utilisateurs n’ont pas besoin de verrouiller des jetons tels que ETH ou LUNA pour recevoir une récompense de mise à un prix de 1: 1 pour stETH ou stLUNA, la récompense pour le jalonnement wETH ou DAI à Olympus est OHM, ce qui reste très risqué car le prix de l’OHM dépend fortement des facteurs de marché.

Sommaire

Pourtant, à ses débuts, Olympus DAO dirige le projet avec un modèle (3,3) qui oblige les utilisateurs à participer ensemble au placement des paris, et cela n’a de sens que s’il n’y a pas de rebelles parmi tous les parieurs OHM.

Il est donc plus difficile de créer une tendance dynamique et équilibrée dans un marché des crypto-monnaies en constante évolution. Et les utilisateurs qui veulent un APY élevé doivent prendre un risque plus élevé.

Date et auteur : mars 2022, Vincy,

La source de données: Analyse de l’empreinte – Tableau de bord Olympus DAO

Cet article est une contribution de la communauté Footprint Analytics.

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