Pourquoi certains hedge funds vendent à découvert des banques américaines

Le marché bancaire américain a récemment subi son test de résistance annuel mené par la Réserve fédérale. Cet exercice, conçu pour évaluer la résilience des banques face aux ralentissements économiques, a révélé un ensemble mitigé de résultats qui pourraient avoir des implications considérables pour le marché des crypto-monnaies, en particulier le Bitcoin.

Un test de résistance est une simulation utilisée pour évaluer comment les banques s’en sortiraient pendant une crise financière. Le test récent a montré que les banques, en moyenne, ont connu un prélèvement maximal sur le capital stressé de 2,3 %. Le chiffre de 2,3 % est le plus bas observé depuis plusieurs années, ce qui indique que les banques sont plus résistantes aux tensions financières aujourd’hui qu’elles ne l’ont été par le passé.

Graphique montrant les résultats historiques des tests de résistance des banques de la Réserve fédérale (Source : Réserve fédérale)

Certaines banques, notamment Capital One Financial et US Bancorp, ont connu un retrait plus important. Cela signifie qu’ils pourraient faire face à un stress capital buffer (SCB) plus élevé, en supposant que les dividendes restent inchangés. Le SCB est un montant supplémentaire de capital qu’une banque doit détenir pour absorber les pertes et poursuivre ses opérations en période de crise financière.

retrait de la banque de test de résistance de la Fed — Graphique montrant le prélèvement potentiel sur le capital stressé pour les banques américaines (Source : Réserve fédérale)

Les résultats mitigés du test de résistance n’ont pas dissuadé les fonds spéculatifs de soutenir activement les banques américaines, en particulier les banques régionales. Selon les données de Goldman Sachs Prime Brokerage, les banques régionales sont les plus exposées à l’immobilier commercial, un secteur qui connaît une forte volatilité depuis la pandémie de COVID-19.

ratio long short banque régionale — Graphique illustrant le ratio entre les positions longues et courtes prime book pour les banques américaines (Source : Zero Hedge)

La santé du secteur bancaire est cruciale pour Bitcoin et le marché plus large des crypto-monnaies.

Les banques fournissent l’infrastructure pour les transactions fiat-crypto, et leur stabilité ou instabilité peut influencer le sentiment des investisseurs envers les crypto-monnaies. L’augmentation de la vente à découvert des banques, si elle entraîne un ralentissement du secteur bancaire, pourrait potentiellement conduire les investisseurs vers Bitcoin en tant qu’actif refuge.

Si ces shorts entraînent des turbulences importantes sur le marché, cela pourrait créer un environnement à risque qui aurait un impact négatif sur Bitcoin.

Cependant, le marché de la cryptographie a souvent prospéré au milieu de l’instabilité traditionnelle du marché. Bitcoin, en particulier, a historiquement fourni une couverture contre les fluctuations traditionnelles du marché. Par conséquent, une vente à découvert accrue des banques pourrait potentiellement renforcer l’attrait de Bitcoin en tant qu’investissement alternatif.

banques régionales de corrélation btc — Graphique montrant la corrélation entre le prix du Bitcoin et l’indice bancaire régional KBW (Source : TradingView)

D’un autre côté, un secteur bancaire déstabilisé pourrait entraîner un contrôle réglementaire plus strict et des problèmes potentiels de liquidité pour les crypto-monnaies. Les banques confrontées à des tensions importantes peuvent renoncer à fournir des services aux entreprises de cryptographie, affectant la facilité des transactions fiat-to-crypto.

Cela pourrait avoir un impact négatif sur Bitcoin à court terme, car le marché pourrait connaître des semaines de faible liquidité et une pression de vente accrue.

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