Op-ed: Trois régions prêtes à bénéficier d’un exode crypto américain

L’espace crypto américain est en plein désarroi. En mars, sa préfiguration était déjà bien visible lorsque le prestigieux cabinet d’avocats Cooper & Kirk a publié le journal Opération Choke Point 2.0 : Les régulateurs bancaires fédéraux viennent pour la crypto.

Le marché américain est-il devenu si hostile qu’il a nécessité un exode de crypto ? Si oui, quelles autres juridictions sont prêtes à attirer des innovateurs, des constructeurs et des entrepreneurs dans l’espace FinTech et crypto ?

Tout d’abord, jetons un coup d’œil au paysage actuel de la cryptographie.

Déploiement de l’incertitude systémique

Même avant que l’opération Chokepoint 2.0 ne se précise, il était plutôt révélateur que la SEC ait refusé d’approuver même un seul ETF Bitcoin négocié au comptant. En ce qui concerne les pierres angulaires de la liquidité du marché, ce serait tout.

Au lieu de cela, les régulateurs ont choisi de drainer la liquidité. Les banques favorables à la cryptographie ont été les premières à tomber – Silvergate et Signature – bien que dans des circonstances suspectes, ce que les avocats de Cooper & Kirk ont ​​trouvé révélateur d’un « excès de réglementation contre l’industrie de la cryptographie ».

Entre-temps, la Securities and Commission Exchange (SEC) s’est déchaînée tout au long de 2023. L’agence de surveillance a déposé des plaintes contre Bittrex, Kraken, Gemini et Paxos, avec les coups de grâce contre Binance.US et Coinbase.

Charger Coinbase en tant que bourse de valeurs mobilières non enregistrée semble avoir ouvert les vannes de l’incertitude juridique. La SEC a approuvé le modèle commercial sous-jacent de la bourse, une condition préalable à l’introduction en bourse sous le symbole COIN en avril 2021. Cependant, à mesure que Coinbase a élargi son offre de cryptographie, la SEC considère une partie de son offre comme des «titres d’actifs cryptographiques» :
Simultanément, la SEC n’a pas donné de clarté lorsqu’elle y était précédemment invitée. Cela semble être le pari de l’agence pour établir des règles d’application, profitant du vide législatif actuel. Alors que Coinbase amène la SEC devant les tribunaux pour clarifier les titres, les dégâts sont déjà en cours.

Robinhood supprimera les principales crypto-monnaies Cardano (ADA), Solana (SOL) et Polygon (MATIC) le 27 juin, avec plus de chances de suivre selon l’interprétation de la SEC. Binance.FR arrêté tous les dépôts en USDtandis que Crypto.com ferme son échange institutionnel.

L’incertitude juridique a alors déclenché un torrent de liquidités, réduisant la capitalisation boursière totale de la cryptographie de 55 milliards de dollars depuis vendredi. En tant que FUD dans le ciment de l’espace crypto américain, quelles régions favorables à la crypto sont susceptibles d’en bénéficier le plus ?

Union européenne (UE)

Bien qu’étant officiellement entrée en récession, la zone euro est la première grande région à se doter d’un cadre juridique complet sur les actifs numériques. Selon Eurostat, ce marché représente environ 14 % du commerce mondial, aux côtés de la Chine et des États-Unis dans les trois premiers.

La réglementation européenne sur le marché des crypto-actifs (MiCA) entrera en vigueur de juin à décembre 2024. Grâce à cette clarté, le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a choisi l’Europe comme un « bénéficiaire important de la confusion qui a existé aux États-Unis ». une récente interview CNBC.

De même, le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, considère la répression cryptographique américaine comme une « opportunité incroyable » pour l’Irlande et l’Europe, s’adressant à l’Irish Independent.

Après des années de préparation, MiCA a adopté une approche équilibrée et proactive de la réglementation de la cryptographie. D’une part, les innovations sont encouragées, tandis que la stabilité financière et la protection des consommateurs sont prises en compte. Voici quelques-uns des principaux points saillants de MiCA à considérer :

• Les actifs numériques existent sur un spectre allant des jetons de monnaie électronique (EMT) et des jetons référencés aux actifs (ART) aux crypto-actifs et aux jetons utilitaires.
• Selon leur capitalisation boursière, les exigences diffèrent. Par exemple, les jetons de petite capitalisation et utilitaires sont exemptés de fournir un livre blanc (responsabilité, technologie, marketing).
• Cependant, supposons qu’un ART (stablecoin) ou un EMT dépasse certains seuils, tels qu’une capitalisation boursière de 5 milliards d’euros, 10 millions de détenteurs ou 2,5 millions de transactions quotidiennes dépassant un volume de 500 millions d’euros. Dans ce cas, ils deviennent des gardiens «importants» à réglementer en vertu de la loi sur les marchés numériques (DMA).
• Toutes les sociétés de cryptographie sont agréées en tant que CASP (fournisseurs de services de crypto-actifs), maintenant un seuil de liquidité minimum de 125 000 € pour les dépositaires et les bourses et de 150 000 € pour les plateformes de trading.

Pour conserver leurs licences auprès de l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), les CASP doivent déclarer les transactions des utilisateurs. Cela inclut les transferts entre les CASP et les portefeuilles autodépositaires s’ils dépassent 1 000 €. Mais quelle que soit la taille de la transaction, les CASP doivent enregistrer les expéditeurs/destinataires des portefeuilles hébergés sous la soi-disant « règle de voyage ».

Bien que tout ce suivi ne soit pas idéal, c’est un grand pas dans la légitimation de l’industrie. Au moins, contrairement aux États-Unis, où le président de la SEC, Gary Gensler, a récemment nom de couverture les investisseurs en crypto en tant que « voyous, fraudeurs, escrocs ».

Il convient également de noter que la Suisse reste une zone d’innovation sandbox mais aussi des interfaces avec la zone euro. C’est pourquoi il existe tant de fondations de premier plan en Suisse, telles que Tezos et Ethereum.

Dans l’UE même, de nombreuses sociétés de cryptographie sont déjà devenues mondiales.

Notamment, la populaire plateforme de trading d’options Deribit aux Pays-Bas, LocalBitcoins en Finlande, DappRadar en Lituanie et Ledger, le fournisseur de portefeuille matériel en France.

Hong Kong

La région proxy semi-autonome de la Chine, Hong Kong, est de retour sur le menu crypto. Bien que la Chine continentale ait interdit les crypto-monnaies pour ne pas interférer avec le yuan numérique, Hong Kong a reçu le feu vert pour le commerce de détail de crypto le 1er juin.

Bien sûr, cela signifie que les fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASP) à Hong Kong doivent bloquer les commerçants de détail de Chine continentale. Chaque jeton qu’ils répertorient doit avoir une liquidité élevée, être inclus dans deux indices majeurs, et avoir un an de trading. En plus de ces exigences de base, les VASP doivent séparer les actifs des clients, fixer des limites d’exposition, respecter les normes de cybersécurité et éviter les conflits d’intérêts.

L’espace DeFi peut également prospérer dans le cadre de l’ordonnance sur les titres et les contrats à terme (licence de type 7), avec leurs jetons désignés comme contrats à terme ou titres. Suite au nouveau régime, de nombreuses bourses se sont précipitées pour acquérir de nouvelles licences HK VASP : CoinEx, Huobi, OKX, Gate.io et BitMEX, pour n’en nommer que quelques-unes.

Fait intéressant, ZA Bank, la filiale de la société d’État chinoise Groenland en tant que plus grande banque numérique de Hong Kong, a également participé à l’initiative du programme pilote e-HKD de Hong Kong. Cela montre que la Chine donne son feu vert à l’adoption par Hong Kong des actifs numériques à long terme.

Hong Kong est également extrêmement généreux dans le domaine fiscal de la cryptographie. Alors que l’impôt sur les plus-values ​​est annulé pour les contribuables, les entreprises sont soumises au régime d’imposition progressif d’un maximum de 17 %.

Singapour

Une autre ville-État très développée, Singapour, est depuis le début la plaque tournante de la cryptographie, stimulant l’adoption de la cryptographie dans toute la région Asie-Pacifique. Et pour une bonne raison. Il n’y a pas d’impôt sur les gains en capital, ce qui le rend sans importance si l’on vend ou négocie des crypto-monnaies.

De plus, étant donné que l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) les classe comme « biens incorporels », les crypto-monnaies peuvent être utilisées pour le paiement de biens et de services, qui sont alors considérés comme du troc. Incidemment, cela est très facile à réaliser grâce à Alchemy Pay, originaire de Singapour.

Cela dit, le régime d’imposition zéro ne s’applique pas aux entreprises. Elles sont soumises à un taux forfaitaire d’impôt sur les sociétés de 17 %. Mais pour Hong Kong, Singapour a une exonération fiscale de trois ans pour les entreprises en démarrage, ce qui est particulièrement utile pour les nouvelles entreprises qui ont besoin d’aide pour se constituer un crédit et qui ont donc des possibilités de financement limitées.

Avec sa stabilité financière et sociale, Singapour a servi d’aimant crypto. Par exemple, OKCoin, basé en Californie, a ouvert une boutique en 2020. Bien sûr, Coinbase et Binance ont également des bureaux à Singapour, y compris Crypto.com.

Alors que Crypto.com se dépêche de fermer son échange institutionnel aux États-Unis, citant le « paysage actuel du marché », l’échange bien nommé n’a eu aucun mal à obtenir la licence Major Payment Institution (MPI) du MAS.

Cela fait que Crypto.com n’est plus soumis à des seuils pour ses services de jeton de paiement numérique (DPT). Compte tenu de l’attitude hostile de la SEC à l’égard de ces échanges, on peut dire sans se tromper que sa position de repli est solide à Singapour.

Enfin, Singapour a adopté une approche amicale pour intégrer l’apprentissage automatique et la technologie de l’intelligence artificielle depuis plusieurs années. Le ministère de l’Éducation a déjà développé des systèmes d’apprentissage et d’éducation alimentés par l’IA pour les élèves. De la façon dont l’IA devrait stimuler les opérations commerciales de la communication à la formation et au-delà, Singapour a démontré une approche proactive de l’utilisation d’une technologie révolutionnaire.

Avec la façon dont l’IA devrait s’intégrer et même aider l’industrie de la cryptographie, Singapour pourrait devenir un hotspot pour de nouveaux projets de cryptographie.

Shane Neagle est l’EIC de The Tokenist. Consultez la newsletter gratuite de The Tokenist, Financement en cinq minutespour une analyse hebdomadaire des grandes tendances de la finance et de l’intelligence artificielle.

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