Marathon vs Riot : analyser le coût réel du minage de 1 bitcoin

Le minage de Bitcoin est la pierre angulaire de l’industrie et du marché de la cryptographie. À la base, la rentabilité du minage se résume à une seule mesure cruciale : le coût de production de chaque bitcoin.

L'importance de ce coût devient encore plus grande lorsqu'il s'agit de sociétés minières Bitcoin cotées en bourse, car c'est essentiellement ce qui les maintient opérationnelles et finalement rentables. Dans ce rapport, CryptoSlate se concentrera sur Marathon Digital et Riot Blockchain, deux des plus grands mineurs publics de Bitcoin.

Marathon Digital (MARA) et Riot Platforms (RIOT) sont deux des plus grandes sociétés minières publiques de Bitcoin en termes de capitalisation boursière. Leur capacité opérationnelle et financière offrent des informations importantes sur l’état du minage de Bitcoin à son niveau le plus élevé et le plus organisé.

Bien que toutes les sociétés minières publiques de Bitcoin, y compris Marathon et Riot, fournissent des données sur leurs coûts miniers, les chiffres qu'elles publient sont souvent plus nombreux. Certaines entreprises utilisent des traitements comptables différents pour les actifs numériques, ce qui a un impact sur leur valeur comptable. Certaines entreprises disposent de plusieurs sites miniers répartis dans diverses régions géographiques, chacun avec des prix de l’électricité et des capacités minières différents.

Pour mieux comprendre le coût moyen d’extraction d’un bitcoin, CryptoSlate a adopté une approche alternative : diviser le coût total des revenus de chaque entreprise par le nombre de Bitcoins qu’elle produit. Cette méthode, bien que plus spéculative, promet un reflet plus révélateur des coûts miniers réels.

En divisant le coût total des revenus par le nombre de Bitcoins produits, on obtient une vue complète des dépenses engagées dans le processus de minage. Cette approche va au-delà des seuls coûts d'électricité ou d'exploitation, y compris tous les coûts directs et indirects associés à l'exploitation minière, tels que l'amortissement des équipements, la maintenance, le personnel et les dépenses administratives.

En agrégeant ces coûts, cette méthode montre ce qu’il en coûte réellement à une entreprise pour exploiter chaque Bitcoin. Il reflète fidèlement la réalité économique, en capturant l’ensemble des dépenses qui ont un impact sur les résultats. Cela nous aide à comprendre l’efficacité et la rentabilité des opérations minières Bitcoin et constitue un outil précieux pour les analystes et les investisseurs cherchant à comprendre la santé financière et l’efficacité opérationnelle des sociétés minières.

Marathon numérique (MARA)

Marathon a connu une année 2023 très réussie, augmentant sa capacité opérationnelle grâce à des acquisitions et de nouveaux équipements miniers. La société a également annoncé que ses acquisitions lui avaient permis de réduire ses coûts opérationnels jusqu'à 30 %, influençant considérablement sa rentabilité.

Cependant, il existe peu d'informations concrètes provenant directement de Marathon sur les coûts miniers de l'entreprise. Un mois de septembre analyse de Motley Fool a estimé le coût de Marathon pour extraire 1 BTC à un peu moins de 19 000 $. Le dernier mensuel de l'entreprise mise à jour pour décembre 2023, il indique uniquement les augmentations de la capacité de taux de hachage et les détails techniques sur ses performances minières, mais ne contient aucune information sur ses coûts miniers.

Notre principale source de données est celle de l'entreprise Rapport 10-Q pour le troisième trimestre 2023. Pour déterminer le coût moyen de l'extraction de 1 BTC, nous utiliserons la méthode alternative consistant à diviser le coût total des revenus par le nombre de Bitcoins produits au cours des trois mois se terminant le 30 septembre 2023. Données de le rapport montre le coût total des revenus à 113,176 millions de dollars. En soustrayant la marge totale du coût des revenus, elle s'élève à 97,849 millions de dollars.

La société ayant produit 3 490 BTC au cours du trimestre, diviser le coût des revenus par le nombre de bitcoins produits nous amène à un coût d’exploitation minière d’environ 28 036,96 $.

Plateformes anti-émeutes (RIOT)

Riot a passé la majeure partie de 2023 à mettre en œuvre un plan stratégique à long terme pour aider l'entreprise à rester rentable après la réduction de moitié du Bitcoin en avril 2024. Dans sa mise à jour pour le troisième trimestre 2023, le PDG de l'entreprise a déclaré que sa stratégie énergétique lui avait permis de réduire son Le coût d'exploitation depuis le début de l'année s'élève à 5 537 $ par Bitcoin.

Ce coût extrêmement faible peut être attribué à la stratégie commerciale spécifique de Riot, qui impliquait l'obtention de crédits d'électricité auprès de l'Electric Reliability Council of Texas (ERCOT). Riot participe au programme de réponse à la demande d'ERCOT, qui réduit la consommation d'électricité pendant les périodes de pointe en échange de crédits d'électricité. Ces crédits réduisent les coûts d'électricité de Riot, une composante majeure des dépenses minières de Bitcoin.

Pour obtenir le coût moyen de l'extraction d'un bitcoin pour Riot, nous appliquerons la même méthodologie à Marathon : en divisant le coût des revenus par le nombre de bitcoins extraits au cours d'une période donnée. Selon le dossier 10-Q de Riot pour le troisième trimestre 2023, le coût des revenus de Riot pour l'exploitation minière de Bitcoin s'élevait à 24,449 millions de dollars. Au cours de cette période, Riot a extrait 1 106 BTC.

En divisant le coût total des revenus spécifiques au minage de Bitcoin par le nombre de BTC minés, nous constatons que le coût moyen de Riot pour miner un Bitcoin au troisième trimestre était d'environ 22 105,78 $.

Cela place le coût d'exploitation minière de Riot proche des 28 036,96 $ de Marathon. Cependant, un élément essentiel de la stratégie opérationnelle de Riot est son engagement avec ERCOT. Au cours du troisième trimestre de l'année dernière, Riot a reçu environ 49,6 millions de dollars de crédits de réduction d'électricité d'ERCOT.

Selon son dossier 10-Q, si les 49,6 millions de dollars de crédits de réduction d'électricité pour le trimestre étaient directement alloués au coût des revenus miniers de Bitcoin en fonction de sa consommation d'énergie proportionnelle, ils diminueraient de 31,2 millions de dollars. Dans ce cas, le coût ajusté des revenus donnerait une valeur négative de -6,751 millions de dollars, ce qui montre que les crédits compenseraient le coût initial de Riot.

Compte tenu de ces données, le coût moyen pour extraire un bitcoin serait d’environ -6 105,78 $. Bien qu'il s'agisse d'un scénario hautement improbable, il montre à quel point l'impact des crédits de réduction d'électricité pourrait être substantiel sur les opérations minières de Riot et dans quelle mesure ils pourraient contribuer à la rentabilité globale.

L'article Marathon vs Riot : Analyser le coût réel de l'extraction de 1 bitcoin apparaît en premier sur CryptoSlate.