L'intérêt ouvert atteint un niveau record alors que Bitcoin atteint 72 000 $
Bitcoin établissant un nouveau record historique et dépassant les 72 000 $ est une étape importante pour le marché. Surfant sur la vague d'intérêt institutionnel accru pour les ETF au comptant Bitcoin, il a dépassé le plafond de 68 000 $ établi en novembre 2021 après une brève correction à 59 000 $ et semble se préparer à de nouveaux gains cette semaine.
Cette semaine, le potentiel d'une plus grande volatilité est visible sur le marché des produits dérivés, qui a culminé lorsque Bitcoin a atteint 71 400 $. Depuis le début de l'année, les marchés à terme et d'options Bitcoin ont connu une croissance sans précédent, les intérêts ouverts atteignant de nouveaux sommets le 11 mars. L'analyse des intérêts ouverts est cruciale pour comprendre la santé du marché et les attentes des traders. Même si les pics d’intérêt ouvert suivent toujours la volatilité des prix, l’intensité des pics peut être un signe révélateur de l’ampleur de l’endettement du marché.
Les intérêts ouverts sur les contrats à terme ont atteint leur niveau record de 33,48 milliards de dollars aux premières heures du 11 mars, soit presque le double des 17,20 milliards de dollars affichés le 1er janvier.
Les intérêts ouverts sur les options ont atteint leur plus haut historique le 8 mars avec 27,02 milliards de dollars. Un pied-à-terre semble avoir été établi au-dessus de 27 milliards de dollars, les intérêts ouverts restant stables à 27,01 dollars au 11 mars. Il s'agit d'une augmentation significative par rapport aux 12,93 milliards de dollars d'intérêts ouverts du début de l'année.
La croissance des positions ouvertes montre un appétit rapidement croissant pour les produits dérivés. Les contrats à terme et les options offrent aux traders des stratégies sophistiquées qui leur permettent de couvrir leurs positions et de spéculer sur les mouvements de prix.
La domination des options d'achat, avec des pourcentages d'intérêt ouvert et de volume favorisant systématiquement les appels par rapport aux put (61,66 % contre 38,34 % pour l'intérêt ouvert et 59,43 % contre 40,57 % pour le volume), montre une perspective extrêmement haussière parmi les traders. Cela signifie que la majeure partie du marché spécule sur de nouvelles augmentations de prix.
Des pics significatifs du volume d'options sur Deribit aux alentours des dates clés montrent la nature réactive du marché des produits dérivés aux mouvements de prix du Bitcoin. Les données de CoinGlass ont montré des pics de volume notables le 29 février (5,30 milliards de dollars) et le 5 mars (3,91 milliards de dollars), en corrélation avec des périodes d'intense volatilité des prix.
Le franchissement de niveaux de résistance importants par Bitcoin a joué un rôle central dans cette hausse. Chaque point de résistance a franchi de nouveaux sommets d'optimisme et déclenché une activité commerciale accrue alors que le marché ajustait ses positions pour capitaliser sur la dynamique haussière ou se protéger contre un ralentissement potentiel.
La montée rapide de l’intérêt pour les produits dérivés a conduit à une convergence des intérêts ouverts sur les contrats à terme et les options. Bien que les contrats à terme et les options OI n’aient pas encore atteint la parité, la différence entre les deux est actuellement d’une faiblesse sans précédent. Historiquement, les intérêts ouverts sur les contrats à terme ont été nettement supérieurs à ceux des options, car les contrats à terme fournissent un mécanisme direct de couverture et de spéculation sans la complexité des stratégies d'options.
Cependant, les performances du Bitcoin cette année semblent avoir attiré de nombreux traders avancés à la recherche de stratégies de trading plus polyvalentes que les contrats à terme. Les options sont considérées comme des instruments de trading plus sophistiqués, permettant aux traders de couvrir leurs positions, de spéculer sur les mouvements de prix avec un risque de baisse limité et de générer des revenus grâce à des stratégies telles que des options d'achat couvertes et des options de vente protectrices. À mesure que les investisseurs deviennent plus compétents et plus confiants dans l’utilisation des options, la demande pour ces instruments augmente, entraînant une augmentation des intérêts ouverts.
De plus, les conditions actuelles du marché – forte volatilité et prix records – rendent les options particulièrement attrayantes. Les options peuvent fournir un effet de levier similaire aux contrats à terme, mais avec l'avantage supplémentaire d'un risque d'acheteur prédéterminé. Dans un marché en appréciation rapide, les options permettent aux investisseurs de spéculer sur une croissance continue ou de se protéger contre un ralentissement potentiel sans engager autant de capital que nécessaire pour une position à terme.
L’équilibre entre l’intérêt ouvert pour les contrats à terme et les options suggère également que le marché se trouve à la croisée des chemins, avec des perspectives partagées par les investisseurs. Alors que certains peuvent considérer les niveaux de prix actuels comme durables et révélateurs d’une croissance future, d’autres pourraient les considérer comme excessifs, justifiant la prudence et le recours à des options de gestion des risques.
Les implications pour les mouvements futurs des prix sont doubles. D’une part, la robustesse de l’activité sur les produits dérivés indique un marché sain, doté d’une liquidité importante et d’acteurs avertis, susceptibles de soutenir de nouvelles hausses de prix. D’un autre côté, le degré élevé d’effet de levier augmente considérablement les risques de corrections du marché : avec des dizaines de milliards de produits dérivés en jeu, des baisses encore plus faibles peuvent potentiellement se transformer en une volatilité massive.
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