Les opinions contradictoires du FMI sur les sanctions, les réserves en dollars et les dangers du Bitcoin

Dans une interview accordée à Foreign Policy, les directrices générales du FMI Kristalina Georgieva et Gita Gopinath ont partagé leurs points de vue sur l’impact de la guerre de la Russie contre l’Ukraine sur le marché financier.

Les deux femmes, qui occupent les deux postes les plus élevés au Fonds monétaire international, conviennent que l’impact se fait déjà sentir, mais il faudra encore quelques mois avant que le marché mondial ne ressente de plein fouet les conséquences de la guerre.

Ils ont confirmé le soutien du FMI aux sanctions économiques paralysantes que l’Occident a imposées à la Russie et ont déclaré qu’ils étaient prêts à aider leurs membres avec davantage de financement.

Cependant, le soutien du FMI aux sanctions semble être en conflit avec sa crainte des changements drastiques sur le dollar que cela pourrait entraîner. Et au centre de ces craintes se trouve Bitcoin avec sa capacité à retirer plus de pouvoir à des institutions comme le FMI.

Le FMI s’inquiète du rôle que les crypto-monnaies joueront sur le marché mondial

Alors qu’avril approche et que la guerre en Ukraine menace d’entrer dans son deuxième mois, le monde s’inquiète de plus en plus des conséquences sur le marché. Le Fonds monétaire international, une organisation financière mondiale comptant 190 États membres, est l’une des institutions les plus concernées et n’a cessé de mettre en garde contre l’impact qu’aura un conflit prolongé.

Leur plus grande inquiétude, outre l’effet sur la sortie de marchandises d’Ukraine, est que la guerre amènera une partie importante du globe à reconsidérer ses réserves en dollars.

Lorsqu’il est régi par les principes du marché libre, le système financier mondial se tourne naturellement vers le dollar américain. Sa stabilité, lorsqu’elle est combinée à l’échelle de l’économie américaine et à la domination des États-Unis dans le commerce mondial du pétrole, en fait un choix judicieux pour une monnaie de réserve.

Cependant, lorsque la majorité des économies occidentales confisquent les réserves appartenant à une banque centrale indépendante et lui coupent l’accès à l’économie du dollar, la monnaie devient sans valeur en tant que réserve.

C’est exactement ce qui s’est passé après que les États-Unis et l’UE ont imposé des sanctions économiques paralysantes à la Russie. Sa domination sur le commerce du gaz et du pétrole non seulement en Europe, mais aussi dans le monde entier, signifie qu’un grand nombre de pays sont confrontés à des défis importants lorsqu’il s’agit de commercer avec la Russie.

Gita Gopinath, premier directeur général adjoint du FMI, a déclaré que cela accélérera la fragmentation des systèmes de paiement mondiaux qui se poursuit depuis environ un an. C’est une préoccupation importante pour le FMI, car cela réduira effectivement le pouvoir que les institutions internationales comme lui ont sur le système financier mondial et réduira la domination du dollar dans le commerce mondial.

Gopinath a expliqué que toutes les monnaies ont deux objectifs complémentaires : stocker de la valeur et faciliter les paiements. Si les pays commencent à changer les devises qu’ils utilisent pour chaque objectif, cela pourrait conduire à la création de «poches» financières qui pourraient avoir un effet néfaste sur le fonctionnement du marché.

Et bien qu’elle n’ait pas explicitement nommé Bitcoin comme le principal coupable de ces changements tectoniques sur le marché, elle a noté que le FMI était préoccupé par l’utilisation accrue des crypto-monnaies qu’ils ont constatée.

Le FMI a identifié une augmentation significative de l’utilisation des crypto-monnaies dans le monde avant même l’invasion de l’Ukraine par la Russie. La plus forte augmentation a été observée dans les marchés émergents avec moins d’inclusion financière et d’accès au crédit, où les crypto-monnaies non réglementées et d’autres formes d’actifs numériques ont commencé à jouer un rôle important dans l’économie. Cependant, la guerre ne fera pas grand-chose pour accroître l’utilisation des crypto-monnaies sur ces marchés – le FMI s’inquiète davantage de voir le monde développé se tourner vers des actifs numériques comme Bitcoin.

Néanmoins, elle croit toujours que les sanctions contre la Russie étaient bien justifiées. L’effet qu’ils ont eu sur les marchés financiers russes et sur le rouble est déjà dramatique, mais le FMI n’aura pas une image claire de toute son ampleur avant avril, lorsqu’il publiera son rapport sur les Perspectives de l’économie mondiale.

Une solution au Bitcoin : des CBDC étroitement réglementées

Le FMI se rend compte qu’il est trop tard pour étouffer l’utilisation des crypto-monnaies dans l’œuf, alors l’institution a adopté une approche différente : sortir avec sa propre monnaie numérique.

Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a déclaré que le conseil d’administration du FMI vient d’approuver l’expansion du travail qu’il a fait sur la numérisation de l’argent. Dans une récente enquête, le FMI a découvert que 100 de ses 190 membres sont à « un moment donné » pour enquêter sur les monnaies numériques des banques centrales (CBDC), les tester en mode pilote ou les avoir déjà en place.

« L’application de l’argent numérique est sous stéroïdes », a-t-elle déclaré lors de l’entretien avec Foreign Policy.

Gopinath a également fait écho à cette déclaration, affirmant que la guerre en Ukraine n’a fait qu’accélérer l’utilisation des CBDC.

Le FMI semble saluer cette poussée de numérisation des monnaies nationales, car il sera chargé de les réglementer. Il jouera également un rôle important dans l’élaboration de lois qui réglementeront les pièces stables, ce qu’il considère également comme une évolution positive sur le marché.

Bitcoin, cependant, est tout sauf positif.

Georgieva a déclaré que le temps était révolu pour que le cadre réglementaire autour du Bitcoin et des crypto-monnaies similaires « soit harmonisé » dans le monde entier. La meilleure chose que le FMI puisse espérer est que l’intérêt accru pour le Bitcoin poussera davantage de pays à s’attaquer à ce problème individuellement, même si cela conduit à une plus grande fragmentation réglementaire.

Qu’est-ce que cela signifie pour le marché de la cryptographie ?

Les crypto-monnaies pourraient voir une adoption institutionnelle accrue dans les deux pays avec une réglementation pro-crypto et dans les pays qui ont réduit leur dépendance au dollar. Le Mexique, le Brésil, le Chili et le Pérou ont tous diversifié leurs réserves par rapport au dollar, et d’autres pays d’Amérique latine devraient suivre. Les analystes craignent que de grandes économies comme l’Arabie saoudite ne commencent également à inclure de grandes quantités de roubles et de yuans dans leurs réserves.

L’ouverture de la Russie à accepter d’autres formes de paiement pour le gaz et le pétrole, dont le Bitcoin, pourrait également conduire les petits pays dotés de politiques monétaires plus flexibles à ajouter le Bitcoin à leurs propres réserves.

La réglementation qui, selon le FMI, est sur le point de venir pourrait créer de l’incertitude sur le marché. Cependant, la plupart des replis du marché que nous avons observés par le passé à la suite des réglementations à venir ont été de courte durée. Bien que cela puisse effacer un petit pourcentage de la capitalisation boursière globale de la cryptographie dans les régions touchées, nous avons vu le marché surmonter ces corrections plus rapidement que prévu.

Les crypto-monnaies facilement réglementées, par exemple celles émises par une entité centralisée, seront très probablement les plus durement touchées lorsque nous verrons une réglementation plus stricte traverser l’Europe et les États-Unis. , ramenant l’accent sur les services décentralisés et les portefeuilles.

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