L’emprise d’Ethereum sur DeFi remise en question par la montée en puissance du stablecoin de Tron

Les Stablecoins sont un élément fondamental du marché de la cryptographie. Suivre leur répartition dans les blockchains est essentiel pour comprendre les tendances sous-jacentes de la DeFi, car elles représentent la liquidité du marché.

La valeur totale verrouillée (TVL) sur tous les protocoles DeFi s’élève actuellement à 107,427 milliards de dollars. Ce TVL représente la valeur monétaire de tous les actifs bloqués dans les protocoles DeFi, montrant à quel point le marché est investi dans ce secteur. La domination d’Ethereum sur cette valeur est évidente dans sa part du TVL : 61,01 %. L’emprise d’Ethereum sur ce secteur se reflète également dans la part de TVL Tron, la deuxième blockchain, qui n’en détient que 7,76 %.

L’examen de TVL ne parvient pas à dresser un tableau clair des tendances de liquidité dans DeFi. Alors que la part d’Ethereum dans TVL montre la valeur de tous les jetons verrouillés dans le protocole, nous devons examiner la répartition des pièces stables pour comprendre où se trouve la majeure partie de la liquidité.

La capitalisation boursière de toutes les pièces stables s’élève actuellement à 160,407 milliards de dollars, l’USDT de Tether détenant une part dominante de 69,56 % de cette capitalisation boursière.

Lorsque l’on examine la répartition de la capitalisation boursière totale du stablecoin entre les blockchains, Ethereum apparaît toujours comme un gagnant, détenant 49,87 % de la capitalisation boursière du stablecoin, soit un montant de 79,947 milliards de dollars. Cependant, Tron suit de près avec 35,52 % de la capitalisation boursière stable, soit 56,929 milliards de dollars. BSC, Arbitrum, Base et Solana détiennent des actions nettement plus petites, à 3,21 %, 2,45 %, 1,97 % et 1,92 %, respectivement.

L’examen de la répartition des pièces stables au sein de ces chaînes fournit des informations supplémentaires. Sur Ethereum, l’USDT est en tête avec 44,517 milliards de dollars, suivi de l’USDC avec 21,688 milliards de dollars, du DAI avec 4,746 milliards de dollars, de l’USDe avec 2,905 milliards de dollars et du FDUSD avec 2,447 milliards de dollars. La capitalisation boursière stable de Tron est principalement de l’USDT, à 55,981 milliards de dollars, avec des contributions plus modestes de l’USDD, de l’USDC, du TUSD et de l’USDJ.

Pour mieux comprendre la différence de liquidité au sein de la blockchain, il est important de faire la différence entre la capitalisation boursière des pièces stables émises directement sur chaque chaîne et celles provenant d’autres chaînes. Sur Ethereum, 89,375 milliards de dollars de pièces stables sont émis en chaîne, alors que seulement 15,04 millions de dollars sont comblés. L’émission de pièces stables de Tron s’élève à 59,101 milliards de dollars, sans pièces stables pontées, ce qui montre sa dépendance à l’égard de l’émission de pièces stables natives.

D’un autre côté, BSC présente une tendance différente, avec 574,51 millions de dollars émis en chaîne et un important pont de 4,577 milliards de dollars. Arbitrum a émis 1,165 milliard de dollars et 2,762 milliards de dollars pontés, ce qui montre une activité inter-chaînes substantielle sur la plateforme. Base et Solana affichent une activité de transition beaucoup plus faible, Base ayant 3 milliards de dollars émis et 155,72 millions de dollars comblés et Solana affichant 3,083 milliards de dollars émis et 7,04 millions de dollars comblés.

Une capitalisation boursière de stablecoin pontée plus élevée suggère une activité inter-chaînes accrue, indiquant que les utilisateurs et les liquidités se déplacent entre différentes blockchains. Cette tendance montre l’importance croissante de l’interopérabilité dans l’espace DeFi, où les liquidités et les actifs circulent sur plusieurs chaînes, améliorant ainsi la flexibilité et l’efficacité globales de l’écosystème. Les capitalisations boursières considérables de BSC et d’Arbitrum (4,577 milliards de dollars et 2,762 milliards de dollars, respectivement) indiquent que ces chaînes deviennent des lieux importants pour les activités DeFi. Leur capacité à attirer des actifs pontés suggère qu’ils offrent des avantages concurrentiels, tels que des frais moins élevés ou des transactions plus rapides, qui séduisent les utilisateurs DeFi.

Bien qu’Ethereum détienne la plus grande part de TVL dans les protocoles DeFi, la position dominante d’Ethereum diminue progressivement à mesure que d’autres blockchains comme Tron gagnent du terrain. La capitalisation boursière substantielle de Tron et son activité de transition négligeable suggèrent une forte préférence pour l’utilisation de cette blockchain pour les transactions en stablecoin, potentiellement en raison de ses frais de transaction inférieurs et de ses délais de traitement plus rapides qu’Ethereum. Pendant ce temps, la hausse des capitalisations boursières stables sur des chaînes comme Arbitrum et BSC et des ponts importants montrent que le marché est engagé dans des activités DeFi plus diversifiées sur plusieurs plates-formes.

Les différences dans l’émission de pièces stables et le rapprochement entre les chaînes suggèrent une fragmentation et une spécialisation au sein du marché DeFi. Cela montre que certaines chaînes deviennent des plateformes spécialisées pour des types spécifiques d’activités DeFi, telles que les prêts, les emprunts ou l’apport de liquidités, en fonction de leurs caractéristiques et de leur base d’utilisateurs.

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