JPMorgan : Le bitcoin se négocie au-dessus de sa juste valeur. Qu’est-ce que cela indique ?
La banque d’investissement JPMorgan a calculé la juste valeur du bitcoin à 38 000 dollars. Ce chiffre est inférieur de 12 % au prix réel de l’époque, ce qui indique une surévaluation et suggère une possible baisse des prix à venir.
L’analyse on-chain menée par Glassnode montre une sous-évaluation par rapport à la moyenne mobile de 200 jours. Bien que contradictoire avec l’évaluation de JPMorgan, les occurrences historiques de ce modèle soutiennent les baisses de prix et les événements de capitulation.
En bref, malgré des points de vue opposés sur l’évaluation de la juste valeur, les deux entités suggèrent une possible perspective baissière.
Comment JPMorgan en est arrivé à son évaluation ?
Les stratèges de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont calculé la juste valeur du bitcoin en se basant sur sa volatilité par rapport à l’or.
Les calculs détaillés n’ont pas été inclus dans l’article de Bloomberg. Toutefois, ils indiquent que la juste valeur de 38 000 dollars est dérivée du fait que le bitcoin est environ quatre fois plus volatil que l’or.
En général, lorsqu’un actif se négocie au-dessus de sa juste valeur, il est probable qu’il sous-performe et finisse par redescendre à son prix de juste valeur.
Cependant, JPMorgan a admis que cette évaluation est très dynamique. Elle ajoute qu’une réduction du différentiel de volatilité, à trois fois celui de l’or, augmentera la juste valeur de $BTC à 50 000 $.
L’équipe a déclaré que la correction des prix de janvier semble moins être un événement de capitulation par rapport au « krach cryptographique » de mai 2021. Mais l’intérêt ouvert des contrats à terme et les réserves d’échange indiquent une « tendance inquiétante à la réduction des positions. »
Bitcoin Mayer Analyse multiple
La dernière lettre d’information de Glassnode a effectué une analyse approfondie sur la chaîne pour évaluer si le creux de Bitcoin est atteint.
Bien que le rapport ait représenté graphiquement et évalué un large éventail de mesures, la mesure la plus pertinente pour examiner la sous-/surévaluation est le multiple de Mayer (MM).
Le MM est calculé en divisant le prix du bitcoin par la moyenne mobile de 200 jours. La moyenne mobile de 200 jours est largement reconnue comme un indicateur haussier ou baissier à long terme. Les déviations en dessous de cette moyenne suggèrent un degré de sous-évaluation par rapport à la moyenne à long terme.
Selon Glassnode, le MM se négocie actuellement à 0,8, soit 20% en dessous de la moyenne mobile de 200 jours, ce qui indique une sous-évaluation par rapport à la moyenne à long terme.
« Le multiple de Mayer s’est négocié sous 0,8 cette semaine, ce qui représente une décote de plus de 20 % par rapport à la moyenne mobile à 200 jours. Le niveau de prix représentant un Multiple de Mayer de 0,8 est de 39,1k$ »
Comme l’a souligné Glassnode, les cas historiques où la MM s’échange à 0,8 ou moins sont généralement en corrélation avec de fortes baisses dans les marchés baissiers.
Le graphique ci-dessus confirme ce point de vue, à l’exception des mois de janvier et mars 2020, où la MM est tombée en dessous de 0,8, mais ces périodes ne sont pas classées comme des marchés baissiers.
En utilisant d’autres métriques, Glassnode affirme qu’il y a un degré raisonnable de momentum derrière ce rallye. Mais il exprime une certaine prudence quant à l’encaissement des détenteurs à long terme et à l’arrivée d’une nouvelle demande.
Les évaluations contradictoires de sur/sous-évaluation proviennent de l’utilisation de différents points de référence. Dans le cas de JPMorgan, ils ont utilisé le prix réel comme référence. Alors que Glassnode a utilisé la moyenne mobile de 200 jours.