Examinons de plus près le découplage UST-USD et comment LUNA a chuté de 99 %

TerraUSDT (UST) est (bien que « était » pourrait être mieux)un stablecoin algorithmique dont le mécanisme de stabilité découlait de la promesse d’un paiement avec LUNA. Demander aux commerçants de frapper et de graver des jetons au besoin pour assurer la stabilité de l’UST par confiance dans la blockchain Terra.

Cependant, entre le 9 et le 10 mai, le prix de l’UST s’est effondré, tombant en dessous de dix cents et perdant complètement son ancrage. Avant son découplage de l’USD, l’UST était le troisième plus grand stablecoin par capitalisation boursière. Cela fait de l’effondrement l’un des développements les plus préoccupants de la cryptographie et quelque chose que toute personne intéressée par la blockchain doit comprendre.

Pourquoi l’UST, si stable depuis si longtemps, s’est-il découplé ? Quelles sont les conséquences?

Les Stablecoins algorithmiques sont différents des autres Stablecoins

Avant d’analyser le découplage de l’UST, examinons en quoi il diffère des pièces stables légales et surgaranties.

Les stablecoins algorithmiques ne nécessitent aucune garantie. Au lieu de cela, ils ajustent le nombre de jetons détenus par les utilisateurs en fonction des fluctuations des prix des devises.
Les monnaies fiduciaires et sur-garanties nécessitent une garantie. Par exemple, Tether (USDT) détient des garanties en fiat USD. Les pièces hyper-garanties utilisent BTC et ETH comme garantie. En raison de la forte volatilité des prix du BTC et de l’ETH, la garantie doit être surgarantie.

UST est un stablecoin ancré à 1 $, mais sans actifs collatéraux suffisants. Une fois que le prix du jeton est tombé en dessous de 1 $, tout son écosystème, y compris LUNA et le Ancre protocole, ont été entraînés avec lui.

Le découplage de l’UST : avant et après

Prix du jeton UST stable à 1 $

Les données de Footprint Analytics montrent que l’UST est resté stable à environ 1 $ pendant environ 1 an, du 27 mai 2021 au 8 mai 2022. Pendant cette période, le prix de LUNA a connu 2 augmentations majeures, culminant à 116,32 $.

Footprint Analytics – Prix du jeton : UST vs LUNA

La stabilité de l’UST au point d’ancrage de 1 $ a été le moteur de la croissance de l’écosystème de Terra.

La liquidité du protocole Anchor dans le passé représentait 50% de Terra TVL, et les revenus de stockage stables ont soutenu la stabilité de l’UST à 1 $. Il a fourni plus de 267 millions de dollars de réserves de revenus UST, ce qui a permis aux utilisateurs de gagner 20 % d’APY en déposant des UST sur le protocole, bien plus que les rendements des autres pièces stables. Les rendements élevés sont un facteur important qui stimule la demande de pièces stables et a également conduit Anchor à attirer 17,2 milliards de dollars en TVL.

Footprint Analytics - Anchor TVL vs UST Price — Analyse de l’empreinte – Anchor TVL vs UST Price

La Luna Foundation Guard (LFG) a été créée en janvier 2022 pour soutenir la stabilité de l’UST et faciliter le développement de l’écosystème Terra. En février, il a levé 1 milliard de dollars de financement auprès de plusieurs VC grâce à la vente de LUNA, soutenu par BTC pour aider à ancrer UST et développer l’écosystème Terra.

Cependant, ces mécanismes et réserves n’étaient pas suffisants pour maintenir la stabilité de l’UST.

Pourquoi l’UST s’est-il découplé ?

Le prix de l’UST est passé de 1 dollar le 8 mai à environ 0,18 dollar le 14 mai. Il a brièvement rebondi, laissant entendre que le mécanisme serait peut-être suffisamment résistant, mais a ensuite repris son crash.

Depuis le 16 mai, UST semble être mort et a également tué la confiance du marché dans les stablecoins algorithmiques.

Qu’est-il arrivé?

Une baleine géante a vendu pour 285 millions de dollars d’UST le 7 mai. Ce fut le déclencheur qui a incité le découplage de l’UST du dollar.
Comme UST a perdu son ancrage, LUNA a commencé à imprimer. Ceci est dû au fait les utilisateurs abandonnent les UST découplés entre leurs mains, ce qui entraîne une plus grande frappe de LUNA, ce qui déclenche une baisse plus profonde de LUNA.
Cependant, la dévaluation de LUNA s’est produite si rapidement qu’elle n’a tout simplement pas été en mesure de racheter suffisamment d’UST pour le ramener à 1 $.
LUNA et UST se sont effondrés en cents.
Anchor, qui compte sur le Terra Fund pour reconstituer continuellement ses réserves afin de couvrir l’APY de 20 %, s’est également effondré.

Source de la capture d'écran - Réserve de rendement du site Web d'ancrage — Source de la capture d’écran – Réserve de rendement du site Web d’ancrage

La réserve de BTC de LFG était censée servir de filet de sécurité pour aider à ancrer l’UST. Cependant, le prix du BTC est en baisse depuis son pic de novembre de l’année dernière. Au 16 mai, le prix du BTC était tombé en dessous de 30 000 $.

Cela a un impact négatif sur l’ancrage de l’UST et le développement de l’écosystème Terra.

Analyse de l'empreinte - Prix BTC — Analyse de l’empreinte – Prix BTC

L’UST est différent des pièces stables en monnaie fiduciaire et ne dispose pas d’actifs de garantie suffisants.

Comment l’effondrement de la baisse des prix UST affecte l’écosystème Terra et la crypto

Avec son effondrement précipité, l’écosystème Terra semble mort.

Avec UST en dessous de 1 $, le prix et la confiance du marché dans le jeton natif de Terra, LUNA, se sont effondrés. Les données de Footprint Analytics montrent que la baisse du prix du jeton de LUNA et l’abandon rapide de l’UST par les détenteurs d’UST ont conduit à davantage de frappes de LUNA, ce qui a déclenché une baisse encore plus importante de LUNA. Au 16 mai, le prix du jeton de LUNA est tombé en dessous de 0,11 $ après un sommet de 116,32 $, soit une baisse de 99,9 % en moins d’un mois.

Analyse de l'empreinte - Daily Mint & Burn : LUNA — Analyse de l’empreinte – Daily Mint & Burn : LUNA

La capitalisation boursière d’UST et de LUNA s’est inversée, la capitalisation boursière de LURA étant inférieure à celle d’UST. Lorsque LUNA tombe, un espace de liquidation suffisant est généralement réservé pour éviter les situations extrêmes d’insolvabilité. Désormais, la capitalisation boursière est tombée d’une falaise à 1,2 milliard de dollars pour LURA et à 1,15 milliard de dollars pour UST. Cette baisse pourrait facilement provoquer un effondrement de la confiance et une spirale de la mort.

Footprint Analytics - UST vs LUNA de la capitalisation boursière — Analyse de l’empreinte – UST vs LUNA de la capitalisation boursière

Bien sûr, en plus du prix de la devise, de la capitalisation boursière et d’autres indicateurs affectés, il existe également des protocoles de l’écosystème Terra TVL affichant une croissance négative. Surtout pour les protocoles tels que Anchor et Piscine, TVL a chuté de plus de 100 %. Anchor est le plus affecté par l’algorithme de la devise stable UST, tandis que Lido est affecté par la baisse du prix de LUNA.

Analyse de l'empreinte - Terra Top 10 des protocoles TVL Change — Analyse de l’empreinte – Terra Top 10 des protocoles TVL Change

Résumé

La panique actuelle du marché continue de se propager, le stablecoin algorithmique UST est gravement non ancré et le prix du jeton LUNA a semblé prendre un coup catastrophique. Bien que sa survie semble peu probable, des choses folles peuvent se produire dans le monde de la cryptographie.

Date & Auteur : Mai. 2022, Vincy

La source de données: Analyse de l’empreinte – Analyse algorithmique de Stablecoin

Cet article est une contribution de la communauté Footprint Analytics.

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