Dans la bataille en cours entre l’USDT et le FUD – Paolo Ardoino, PDG de Tether, exclusif

CryptoSlate James Van Straten et moi avons rencontré Paolo Ardoino, PDG de Tether, au BTC Prague ce mois-ci. Dans l’un des discours les plus transparents de Paolo à ce jour, il a abordé plusieurs sujets critiques liés à Tether, notamment le FUD entourant Tether, ses participations dans les bons du Trésor américain et la concurrence dans le secteur.

2022 : une année de défis et de résilience

Paolo a réfléchi à 2022 lorsque je l’ai rencontré pour la première fois à la Paris Blockchain Week, la qualifiant d’importante pour de bonnes et de mauvaises raisons. Il a reconnu que même si l’année a vu le départ de nombreux mauvais acteurs de l’industrie de la cryptographie, elle a également fourni à Tether l’occasion de démontrer sa résilience. Il a raconté :

« Quand nous nous sommes rencontrés, je pense que 2022 a été une année incroyable pour le meilleur et pour le pire, à mon avis. La bonne nouvelle est que de nombreux acteurs qui ont finalement été reconnus comme de mauvais acteurs ont définitivement quitté l’industrie de la cryptographie. C’était aussi le bon moment pour Tether de prouver sa résilience. Et cela, à mon avis, était très, très crucial.

Paolo a noté que les événements de 2022 ont servi d’épreuve du feu pour Tether, lui permettant de prouver sa stabilité et sa fiabilité sous pression. À l’époque, il avait prédit publiquement la chute de Terra Luna, un concurrent sur le marché des stablecoins. Il a été critiqué pour cette prédiction, car beaucoup pensaient que ses commentaires étaient motivés par des intérêts concurrentiels. Il expliqua:

« Lors de la conférence de la Blockchain Week à Paris en 2022, c’était avant les retombées de Terra Luna. J’ai dit publiquement que je pense que Terra Luna va faire faillite. Et j’ai été critiqué à ce sujet parce que les gens me disaient, oh, bien sûr, vous dites cela parce que c’est votre concurrent qui va manger votre déjeuner.

Il a précisé que ses préoccupations étaient basées sur les problèmes inhérents qu’il avait constatés dans le modèle de Terra Luna. Selon Paolo, le stablecoin de Terra Luna était soutenu par un autre jeton qu’ils ont créé, une structure qu’il a comparée à un « Fugazi » (quelque chose de faux ou d’insubstantiel). Il a comparé cela au principe de Tether consistant à garantir qu’ils puissent toujours racheter leur stablecoin à sa valeur nominale, soulignant l’importance de la liquidité et de la fiabilité pour les émetteurs de stablecoins.

Bank Run et attaque courte sur Tether

Paolo a détaillé que cela a conduit à une attaque coordonnée contre Tether, où les attaquants ont tenté de vendre à découvert le stablecoin et de créer une panique bancaire pour prouver que Tether ne disposait pas de réserves suffisantes. Il a expliqué que ces attaquants avaient emprunté de grandes quantités d’USDT et les avaient vendus à prix réduit, dans le but de provoquer la panique et une ruée vers les rachats. Paolo a décrit la situation :

« Nous avons donc découvert qu’ils disposaient d’environ 7 milliards USDT et ils ont commencé à les vendre avec une remise de 1 % et ils ont également commencé à créer la panique. Ils disposaient donc de 7 milliards, et la panique qu’ils ont pu susciter s’élevait à environ 15 milliards supplémentaires.

Il a illustré comment les teneurs de marché ont acheté l’USDT à prix réduit, l’ont racheté à sa pleine valeur et ont poursuivi ce cycle, démontrant la capacité de Tether à gérer des rachats massifs. Il a souligné que Tether avait réussi à racheter environ 25 milliards USDT en moins d’un mois, démontrant sa liquidité et sa résilience.

Le PDG de Tether a établi des parallèles entre la gestion réussie de l’attaque par Tether et les faillites bancaires traditionnelles, mentionnant spécifiquement l’effondrement de Washington Mutual en 2008. Il a utilisé cette comparaison pour souligner la robustesse de Tether par rapport aux banques traditionnelles. Paolo a déclaré :

« Et il n’y a pas de meilleure épreuve du feu que celle-là, n’est-ce pas ? Donc, pour prouver que lorsque les banques ont fait faillite, nous avons vu Washington Mutual en 2008. Elles ont fait faillite et on leur a demandé de racheter 10 % de l’argent des réserves. Ils ont raté. Ils ont fait faillite. »

En soulignant l’incapacité de Washington Mutual à racheter une partie importante de ses réserves, Paolo a mis en avant la capacité de Tether à gérer des rachats à grande échelle sans faiblir, prouvant ainsi sa stabilité financière dans des situations difficiles.

Défaillances bancaires américaines et problèmes de concurrents en 2023

Paolo a ensuite discuté des événements ultérieurs de 2023, en se concentrant sur les faillites de grandes banques américaines comme la Silicon Valley Bank, Silvergate et Signature, avec lesquelles d’autres émetteurs de pièces stables entretenaient des relations. Il a souligné que ces banques ont fait faillite en raison d’une mauvaise gestion des risques, en particulier de leurs investissements dans des obligations municipales illiquides à long terme. Paolo a mentionné qu’un concurrent majeur de Tether disposait d’importants dépôts en espèces non assurés auprès de la Silicon Valley Bank, ce qui a conduit à une désindexation lorsque la banque a fait faillite. Il a précisé :

« D’ailleurs, ils ont échoué parce qu’ils investissaient la majorité de leurs réserves dans des obligations municipales à long terme. Imaginez, nous sommes à Prague maintenant, imaginez dix, dizaines de petites villes en dehors de Prague et imaginez que des milliards et des milliards de dollars seront investis dans, dans 10, 20, 30 ans, des obligations municipales.

Paolo a comparé cela à la stratégie de Tether consistant à maintenir un bilan de réserve simple et liquide, principalement composé de bons du Trésor américain. Il a partagé une mesure intéressante sur les avoirs de Tether :

«À ce jour, il est le troisième plus grand propriétaire. Détenteur de bons du Trésor à trois mois dans le monde. Premièrement, il y a le Royaume-Uni. Deuxièmement, il y a Cayman pour tous les hedge funds. Troisièmement, il y a Tether.

Paolo a expliqué comment les participations substantielles de Tether en bons du Trésor américain ont contribué à solidifier ses relations avec des institutions financières et des dépositaires clés, tels que Cantor Fitzgerald. Il a souligné l’importance d’une prise de décision parfaite dans la gestion de grosses sommes d’argent et le rôle essentiel de ces partenaires dans les opérations de Tether. Paolo a expliqué :

« Quand on passe de 10 milliards à 112 milliards aujourd’hui, la donne change, non ? Il faut donc être parfait, non ? Il faut être parfait tout le temps. Vous devez vous assurer de prendre chaque décision.

Il a souligné le soutien et la crédibilité de Cantor Fitzgerald, notant comment son PDG a publiquement soutenu la stabilité financière de Tether, contribuant de manière significative à la confiance en Tether au sein de la communauté financière.

Faire face à FUD et à la naïveté de Tether

En réfléchissant aux défis passés de Tether avec FUD et à la manière dont il a dû modifier sa stratégie de communication pour répondre aux préoccupations du public et améliorer la transparence, Paolo a reconnu sa naïveté antérieure en croyant que le simple fait de faire du bon travail finirait par dissiper les doutes. Paolo a déclaré :

«Je comprends qu’une partie du FUD, le Tether FUD, était également due au fait que nous pensions naïvement que nous pouvions simplement garder la tête baissée, travailler, et si nous prouvions que nous faisions du bien au monde et que nous étions utiles, tout le FUD finirait par disparaître, n’est-ce pas ?

Il a souligné l’importance d’être plus public et transparent sur ses opérations, ce qui l’a amené à jouer un rôle plus important dans la communication des actions et de la santé financière de Tether. Paolo a réitéré l’importance de la devise « ne pas faire confiance, vérifier », encourageant les gens à poser des questions et à demander la vérification des affirmations de Tether.

Paolo a discuté des pratiques d’audit et d’attestation de Tether, en particulier de son partenariat avec BDO pour les attestations trimestrielles. Il a souligné la rigueur et la diligence dont BDO fait preuve dans l’examen minutieux des opérations de Tether, ce qui contribue à garantir la transparence et la confiance. Paolo a expliqué :

« Écoutez, faire très ouvertement une attestation sur un stablecoin, surtout si le stablecoin s’appelle Tether, apporte bien sûr beaucoup d’attention et beaucoup de gestion des risques. C’est à juste titre, n’est-ce pas ? »

Il a également mentionné les défis posés par les pressions réglementaires, tels que l’appel du sénateur Warren aux auditeurs pour qu’ils évitent les sociétés de cryptographie, ce qui rend difficile pour Tether d’obtenir un audit complet d’une société des quatre grands. Malgré ces défis, Paolo a exprimé sa confiance dans ses efforts continus pour prouver la légitimité et la santé financière de Tether. Il a exprimé sa gratitude pour l’approbation publique de ses pratiques économiques, qui ont contribué à atténuer un certain scepticisme autour des réserves de Tether.

La conversation franche et ouverte de Paolo Ardoino avec CryptoSlate a donné un aperçu de la bataille de Tether contre le FUD d’adversaires puissants et de son engagement envers Bitcoin, déclarant qu’il se concentrait sur l’utilisation de Bitcoin comme réserve de profits plutôt que comme support de monnaie stable. L’interview complète sera publiée avec une série de clips sur CryptoSlate Compte X.

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