Bitwise CIO prédit un afflux de 15 milliards de dollars dans les ETF Ethereum malgré d’éventuelles sorties de fonds en niveaux de gris
Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a prédit que les fonds négociés en bourse (ETF) au comptant Ethereum connaîtront un flux net de 15 milliards de dollars au cours de leurs 18 premiers mois de négociation.
Hougan a partagé cette prévision le 26 juin, basant sa prédiction sur la capitalisation boursière d’Ethereum par rapport à Bitcoin, les données des marchés ETP internationaux et l’influence potentielle de la stratégie de carry trade.
Cependant, il a reconnu la possibilité de sorties nettes des ETP ETH après le lancement initial, étant donné que les traders impliqués dans l’arbitrage à escompte rachètent de manière agressive leurs positions auprès de Grayscale Ethereum Trust (ETHE). Une tendance similaire a été observée chez Bitcoin Trust de Grayscale lors du lancement des ETF Bitcoin en janvier.
Malgré cela, Hougan pense que les ETP Ethereum réussiront car l’actif sous-jacent est l’un des actifs les plus performants jamais créés.
Taille relative du BTC et de l’ETH
Le CIO de Bitwise a expliqué qu’il s’attend à ce que les investisseurs allouent des fonds pour repérer les ETF Bitcoin et Ethereum proportionnellement à leurs capitalisations boursières, qui s’élèvent actuellement à 1,26 billion de dollars et 432 milliards de dollars, respectivement. Cela suggère une pondération d’environ 74 % pour les ETF Bitcoin et de 26 % pour les ETF Ethereum.
Hougan a ajouté que les actifs sous gestion (AUM) de l’ETF Bitcoin au comptant américain devraient atteindre au moins 100 milliards de dollars d’ici la fin de 2025, à mesure que ces produits arriveront à maturité et seront approuvés sur des plateformes comme Morgan Stanley.
Compte tenu de cela, Hougan a déclaré que les ETF Ethereum doivent attirer 35 milliards de dollars en 18 mois pour atteindre la parité. Cependant, lorsque les 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion de Grayscale Ethereum Trust sont supprimés, ce chiffre tombe à 25 milliards de dollars.
ETP internationale
Hougan a noté que les données des marchés européens Bitcoin et Ethereum ETP ont révélé des ratios d’actifs sous gestion de 78 % pour Bitcoin et de 22 % pour les produits Ethereum. Au Canada, ces chiffres s’élèvent à 77 % pour Bitcoin et à 23 % pour Ethereum.
Selon lui, la similitude des répartitions d’actifs entre les deux régions suggère que cette répartition reflète la demande relative de Bitcoin et d’Ethereum parmi les investisseurs ETP. Hougan a déclaré :
« Le fait que la répartition corresponde à peu près à la capitalisation boursière relative des deux actifs renforce ma confiance dans le fait que ce type de répartition reflète une demande « normale ». «
En utilisant la part de marché européenne de 22 % comme indicateur, Hougan a ajusté ses flux nets attendus de 25 milliards de dollars à 18 milliards de dollars.
Commerce de portage
Hougan a également souligné « le carry trade » comme un facteur important ayant un impact sur les flux d’Ethereum ETF. Un carry trade est une stratégie de trading dans laquelle les investisseurs arbitrent la différence entre les prix au comptant et à terme d’un actif sous-jacent.
Le CIO de Bitwise a noté qu’environ 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion d’ETF Bitcoin au comptant sont liés à cette stratégie de négociation. Cependant, il ne s’attend pas à ce que les ETF au comptant Ethereum suivent le même schéma, car « le carry trade n’est pas rentable de manière fiable dans l’ETH pour les actifs non mis en jeu ».
Il a ajouté qu’il ne s’attend pas à ce que les opérations de portage aient un impact sur les actifs sous gestion des ETF au comptant Ethereum. Compte tenu de cela, Hougan a réduit son estimation des entrées nettes dans les ETF au comptant Ethereum à 15 milliards de dollars.
Selon lui:
« [This number] serait un succès historique [as] seuls quatre ETF lancés depuis janvier 2020 ont rassemblé 15 milliards de dollars de flux.
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