Analystes : L’inflation va baisser, agissez en conséquence

Si rien d’extraordinaire ne se produit, la Réserve fédérale va augmenter les taux d’intérêt et mettre en œuvre un « resserrement quantitatif », c’est-à-dire retirer des liquidités du marché, dans sa lutte contre le taux d’inflation élevé. La question est de savoir si les mesures de la Fed seront suffisantes pour ramener l’inflation à des niveaux normaux ? Selon un blogpost des analystes de Bitmex Research, les actions de la Fed auront un impact significatif, conduisant à une baisse temporaire des taux d’inflation.

« L’inflation a maintenant atteint les niveaux les plus élevés depuis le début des années 1980 et la Fed va et doit resserrer les conditions de liquidité en réponse. Malgré ce que certains pensent, nous pensons que ce resserrement inévitable des conditions de liquidité aura un impact significatif sur les prix à la consommation et que le taux d’inflation diminuera », peut-on lire dans le post.

Cependant, à long terme, l’inflation « émergera comme le vainqueur final » et la période intermédiaire verra des conditions inflationnistes volatiles. Cette volatilité de l’inflation pourrait être très difficile à gérer pour les investisseurs.

L’inflation est là et la Fed est obligée d’agir.

La raison derrière le taux d’inflation historiquement élevé peut être débattue jusqu’à la fin des temps, mais l’inflation est là et la Fed est obligée d’agir. Fed est obligée d’agir. À quelques mois des élections de mi-mandat, la Fed est susceptible de ressentir la pression de l’administration. La Fed est maintenant tenue de répondre et elle le fera – elle augmentera les taux d’intérêt et resserrera les liquidités, c’est certain. Ne pas agir n’est pas une option.

« Notre point de vue est que la Fed va répondre, la Fed va réduire l’assouplissement quantitatif et augmenter les taux d’intérêt. Et oui, nous pensons que ce changement aura un impact significatif sur les conditions financières. L’inflation est donc susceptible de diminuer en 2022, selon nous », peut-on lire dans le billet de blog.

Un effet positif de l’inflation grâce aux actions de la Fed n’est peut-être pas un point de vue populaire parmi les Bitcoiners, les gold bugs et autres personnes qui  » veulent  » l’inflation, ne serait-ce que pour prouver le bien-fondé de leurs positions. Une inflation galopante est toutefois préjudiciable à nos sociétés en général, même si une telle évolution donne raison aux bitcoiners (et autres cryptomanes), ce qui, soit dit en passant, est très discutable.

Peter Schiff pense autrement

Peut-être le prédicteur le plus enthousiaste et prolifique d’une inflation plus élevée au monde, l’investisseur et chercheur d’or Peter Schiff s’interroge sur l’impact qu’une hausse des taux à 2,5 % pourrait avoir sur l’économie et l’inflation.

Dans une récente vidéo Youtube vidéo, Schiff dit :

« L’estimation la plus élevée que j’ai vue pour les hausses de taux est de dix…… Dix hausses de taux, ce n’est rien ! En supposant que ces dix hausses soient toutes de 25 points de base, après dix d’entre elles, les taux seront de 2,5 %. La belle affaire ! L’inflation est de 7,5 %….. Même si la Fed augmente les taux à 2,5%, vous avez des taux d’intérêt réels négatifs de 5%. Vous n’allez pas lutter contre l’inflation, avec des taux négatifs de 5%. Il n’y a aucune histoire qui le montre, c’est impossible et cela contredit tout type d’école de pensée économique. […] Le temps que la Fed ramène les taux à 2,5%, l’IPC sera d’au moins 10%, peut-être plus !

Cependant, les analystes de Bitmex ne sont pas d’accord avec le point de vue de Schiff.

« Une hausse de 250bps, de 0% à 2,5%, mordra, même si les rendements réels sont toujours négatifs. En plus de cela, une hausse de taux de 0bps à 250bps n’est pas la même chose qu’une hausse de taux de 250bps à 500bps. Le comportement des investisseurs est convexe. Le passage de 0bps à 250bps est susceptible d’avoir un impact bien plus important sur l’allocation d’actifs et le flux d’investissement des investisseurs qu’une hausse de 250bps à 500bps. »

Selon le blogpost, les investisseurs n’utilisent pas les taux d’intérêt réels autant qu’ils pensent en termes nominaux. Les marchés sont structurellement intolérants aux taux nominalement plus élevés, indépendamment de ce que la théorie économique enseigne sur l’impact inflationniste des taux réels négatifs.

La hausse des taux va stimuler la demande d’actions et de crypto-monnaies.

« Par conséquent, nous nous attendons à ce que la hausse des taux ait un impact significatif sur la demande des investisseurs pour les actifs financiers, à savoir les actions et les crypto. Et dans un environnement où le flux d’investisseurs est roi, plutôt que les fondamentaux ou les ratios de valorisation, l’impact pourrait être significatif », indiquent les chercheurs.

Les taux artificiellement bas ont retiré le carburant économique aux entreprises réelles, durables, rentables et humbles, et l’économie dite réelle s’est déjà largement désintégrée. Au lieu de cela, le marché « se retrouve avec des startups technologiques déficitaires, des fonds de capital-risque maîtres de l’univers, des actions de mèmes », CryptoPunks et un Metaverse real estate bonanza ».

Cela représente un niveau extrême de financiarisation de l’économie. Ces secteurs hautement financiarisés et toutes les entreprises qui en dépendent pourraient être durement touchés par le resserrement des conditions financières.

« L’interrelation entre ces secteurs et l’économie politique est plus forte que ne le prévoient de nombreux analystes. C’est ce qu’il nous reste et ces secteurs sont extrêmement sensibles aux flux financiers et aux conditions de liquidité. Le resserrement aura un impact et nous prévoyons qu’il se traduira par une baisse du taux d’inflation officiel pour les consommateurs », peut-on lire dans le billet de blog.

Les entreprises et même le gouvernement lui-même vont souffrir

Cet impact mettra évidemment en difficulté de nombreuses entreprises ; il pourrait même mettre à mal l’économie fédérale elle-même, le service de la dette représentant déjà 25 % du budget fédéral. Des taux d’intérêt plus élevés n’amélioreront pas la situation.

Selon les analystes, il en résultera un mouvement dans l’autre sens, ce qui entraînera une hausse de l’inflation à long terme.

« Les autorités réagiront au ralentissement économique et nous finirons par corriger le tir pour revenir au régime inflationniste. Toutefois, cela pourrait ne pas être aussi simple que certains le pensent. Après avoir relevé les taux, elles pourraient être réticentes à les abaisser à nouveau cette fois-ci. Un assouplissement généralisé des conditions monétaires pourrait être moins acceptable politiquement. Au lieu de cela, la réponse pourrait être une stimulation monétaire et fiscale plus ciblée et coordonnée. »

Vous ne devriez pas vous en mêler ? Non !

Les investisseurs devraient-ils se contenter de ne rien faire, en conservant leur portefeuille de bitcoin, d’éther, d’or, de mines d’or et d’obligations indexées, après tout, ils finiront par gagner, n’est-ce pas ? Il n’y aura qu’un seul gagnant à la fin de tout cela, l’inflation. Les analystes n’en sont pas si sûrs.

« À ce stade, cependant, ce n’est pas une stratégie d’investissement que nous recommandons. Ce jeu pourrait prendre cinq ou dix ans pour se dérouler. Dans l’intervalle, l’inflation sera probablement volatile. Cela signifie que l’IPC est susceptible de baisser à certaines périodes. Très peu d’investisseurs auront la patience et la résilience nécessaires pour s’en tenir à cette thèse lorsque l’inflation diminuera », affirment les analystes.

« Essayer d’être tactique et de chronométrer les marchés est largement considéré comme une course de dupes. C’est maintenant le récit dominant, avec des fonds passifs et des stratégies algorithmiques automatisées qui laissent les gestionnaires de fonds actifs et les sélectionneurs d’actions dans la poussière. Il est temps d’éteindre les machines et de vendre les trackers indiciels, vous n’aurez pas le choix », concluent les analystes de Bitmex.