Analystes: la pression de vente à court terme de Bitcoin est absorbée par les détenteurs à long terme
Le marché du Bitcoin est tombé en dessous de 39 000 $ après les vacances de Pâques alors que les «mains faibles» continuaient de vendre, forçant les prix à un creux local à 38 729 $ avant de rebondir. Cette adoption est motivée par une demande sous-jacente persistante et robuste.
Selon un article de blog Selon les analystes de données en chaîne Glassnode, le marché du Bitcoin reste fortement corrélé aux marchés traditionnels qui eux-mêmes font face à plusieurs vents contraires macro. Ils ont écrit
« L’environnement de marché actuel au sens large est caractérisé par des changements rapides, avec un large éventail de marchés de matières premières atteignant de nouveaux sommets, des rendements obligataires qui se négocient fortement à la hausse et des perturbations de la chaîne d’approvisionnement et une inflation globale apparemment de plus en plus graves. En tant que marché relativement nouveau, commercialisé à l’échelle mondiale et actif de manière persistante, il n’est pas surprenant que le prix du bitcoin réagisse souvent à un très large éventail de forces du marché »,
En analysant les détenteurs à long et à court terme, Glassnode a tiré des conclusions intéressantes sur le comportement global respectif des cohortes et la probabilité statistique de dépenser leur bitcoins.
Des flux importants de demande des investisseurs
Bitcoin (CTB) a vu des entrées de demande assez importantes des investisseurs dans la zone de prix de 35 000 $ à 42 000 $, avec un nombre important de bitcoins changeant de mains dans cette gamme de prix, redistribuant l’offre de pièces entre le creux local de 33 000 $ fixé le 22 janvier et aujourd’hui.
Le 22 janvier, la fourchette de prix à laquelle l’offre de bitcoins s’était négociée pour la dernière fois était relativement bien répartie entre 35 000 $ et 63 000 $, ce qui indique une demande relativement constante à la fois en hausse entre août et novembre 2021, et en baisse entre novembre 2021 et janvier 2022.
Selon Noeud de verre, une grande quantité d’approvisionnement en pièces a été reconstituée entre 38 000 $ et 45 000 $, ce qui est la principale fourchette de prix de la consolidation actuelle du marché, et malgré deux mois et demi supplémentaires de consolidation latérale, une grande partie du marché semble réticente dépenser ou vendre leurs bitcoins, même si leurs pièces sont détenues à perte. Cela indique que les détenteurs à long terme insensibles aux prix détiennent une grande partie de l’offre achetée au-dessus de 40 000 $.
De plus, les bitcoins qui ont été redistribués avec profit depuis le plus bas de 33 000 $ semblent provenir principalement d’acheteurs en baisse, acquérant des bitcoins dans une fourchette de prix comprise entre 32 000 $ et 36 000 $.
La plupart des détenteurs à court terme ont déjà capitulé
« L’observation globale à retenir », écrit Glassnode, « est que le schéma des bénéfices et des pertes réalisés au cours des deux derniers mois et demi suggère que les investisseurs continuent de voir la fourchette de 35 000 à 42 000 dollars comme une zone de valeur pour l’accumulation. »
«Presque tous ceux qui ont acheté après le sommet historique de novembre 2021 sont des détenteurs à court terme. Cette cohorte est la plus susceptible de dépenser ses pièces en réaction à la volatilité du marché, et presque tous ceux qui ont acheté avant le sommet historique sont des détenteurs à long terme. Cette cohorte est la moins susceptible de dépenser ses pièces, préférant accumuler en prévision du prochain marché haussier macro », écrit Glassnode.
La principale conclusion est que la plupart des détenteurs à court terme qui ont acheté le top ont déjà capitulé en vendant leurs pièces à de nouveaux acheteurs qui voient une valeur dans la fourchette de prix entre 38 000 $ et 50 000 $. Dans le même temps, les détenteurs à long terme, qui ont subi une volatilité importante, détiennent 15,2 % de l’offre de pièces à perte mais sont toujours réticents à vendre. Cela indique qu’il est peu probable que ces investisseurs cèdent à la pression du vendeur.
Mais quel est le risque d’une pression sell-side supplémentaire de la part de ces deux cohortes ? Selon Glassnode, la rentabilité actuelle du marché est bien meilleure qu’elle ne l’était sur les marchés baissiers de 2018 ou 2020, lorsque les détenteurs à long terme détenaient à eux seuls plus de 35 % de l’offre de pièces à perte. Dans la situation actuelle, les détenteurs à long et à court terme détiennent ensemble 30,2 % de l’offre de pièces à perte, ce qui, à son tour, est assez équitablement réparti entre les deux cohortes.
Les pièces des détenteurs à long terme poussées vers une perte non réalisée
En revanche, par rapport à la période mai-juillet 2021, la rentabilité du marché est en moins bonne position, les détenteurs de long terme, notamment, détenant nettement plus d’offre à perte.
Selon Glassnode, un volume historiquement significatif de pièces de monnaie détenues à long terme a été poussé à une perte non réalisée par la correction observée depuis novembre, ce qui signifie que la quantité de bitcoins achetée entre août et novembre 2021 est l’une des plus importantes de tous les temps. .
Dans le passé, des volumes d’achat aussi élevés ont généralement été observés dans des marchés baissiers de stade avancé, dont la plupart annonçaient un événement final de capitulation. En ce qui concerne les détenteurs à court terme, une tendance similaire peut être observée – la valeur élevée atteinte en octobre est comparable au rallye de 2019 lorsque, pendant une période relativement courte, une grande partie des détenteurs ont retrouvé leur rentabilité. Le billet de blog a poursuivi en déclarant
« Le point à retenir de cette étude est qu’un volume historiquement important d’investisseurs qui étaient actifs entre août 2021 et janvier 2022 ont vu le prix du marché plonger en dessous de leur base de coût, ce qui a catalysé une redistribution à grande échelle de l’offre de Bitcoin à de nouvelles mains. « ,
Méfiez-vous des détenteurs à long terme qui capitulent
Mais que faudra-t-il pour précipiter une capitulation définitive, étant donné que le marché a déjà enduré d’importantes difficultés financières ?
« L’ampleur des pertes réalisées par les détenteurs à court terme n’a été d’une ampleur similaire que deux fois dans le passé, les deux se produisant dans les pires phases du marché baissier de 2018. Selon cette métrique, une capitulation des détenteurs à court terme s’est déjà produite, et elle est deux fois plus grave que lors du creux de juillet 2021 à 29 000 $ », écrit Glasnode.
De plus, « la mesure dans laquelle le prix réalisé par le détenteur à long terme, qui se négocie actuellement à 14 600 $, a diminué est la plus profonde de l’histoire et est sans égal ».
Selon Glassnode, le mécanisme le plus probable par lequel les détenteurs à long terme ont réalisé que la capitalisation peut diminuer est si les pièces détenues à long terme qui étaient détenues à un coût beaucoup plus élevé que le total à 14 600 $ capituleraient. Cela signifierait que les détenteurs à long terme quitteraient la cohorte en redistribuant leurs pièces à de nouveaux acheteurs à court terme qui voient une valeur comprise entre 35 000 $ et 42 000 $.
« Cela supprime efficacement les pièces de base à coût élevé de l’agrégat, donnant aux pièces avec des bases de coût beaucoup moins chères, telles que les pièces des cycles précédents, plus de poids », a écrit Glassnode.
La structure de propriété du bitcoin a été remaniée
Au cours des 5 derniers mois depuis le sommet historique du bitcoin et la correction de plus de 50% qui a suivi, la structure de propriété du bitcoin a apparemment été remaniée dans une large mesure avec certains détenteurs à long terme – avec des pièces achetées au-dessus de 50 000 $ – complètement indemne, tandis que d’autres ont été totalement ébranlés, à un rythme historiquement significatif.
À l’avenir, une capitulation complète et totale du marché pourrait survenir, comme l’anticipent de nombreux investisseurs compte tenu du volume de pièces détenues à perte et d’une structure de prix faible. Mais une grande partie du marché a déjà capitulé, vendant ses bitcoins qui ont été tranquillement et entièrement absorbés par un afflux résilient de demande dans la fourchette de 35 000 à 42 000 dollars.
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